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供應端

產地方面來看，8月中旬，主產地煤炭供應將有所恢復。近期，主產地煤礦安監趨嚴，部分煤礦因存在重大事故隱患而被責令停產整頓，加之強降雨天氣對主產地煤礦生產造成一定影響，產地煤礦產能釋放階段性受限。8月中旬之后，隨著安監趨于常態化，預計產地煤炭供應將逐步恢復，但考慮到8月中旬，西風帶波動頻發，影響總體偏西，陜西、甘肅、寧夏南部多降雨天氣，累計降雨量較常年同期偏多3-6成，預計主產地煤炭供應恢復進程將受到一定影響。此外，需要關注煤價變動對礦方生產積極性的影響，倘若煤價持續偏弱，則產地煤炭供應增量空間將有限。

港口方面來看，北港煤炭庫存持續去化，可售貨源不多。受臺風降雨天氣影響，上周，大秦線日均發運量降至94萬噸/日左右，周環比下降20%，北方九港調入量大幅減少，錨地船減少至90艘以下，北方九港調出量亦減少，受此影響，港口庫存降至2500萬噸以下。

需求端

終端用戶庫存水平依然偏高。近期，隨著臺風降雨天氣消散，沿海和內陸動力煤終端用戶日耗有所回升，但終端企業庫存去化仍較緩慢。具體來看，CCTD中國煤炭市場網監測數據顯示，截至上周末，沿海區域動力煤終端用戶庫存較去年同期增長24%；內陸區域動力煤終端用戶庫存較去年同期增長10%。

水電替代作用值得關注。8月中旬，東北、西北地區東部、華北東部、江南大部、西南地區東部、華南等地大部地區降水量較常年同期偏多2-5成，預計后期水力發電將逐步發力，其對火電的替代作用將增強。

后市研判

8月中旬，產地、港口煤炭市場或難有向上或向下的大行情，煤價將震蕩運行。

一方面，后期水電或將好轉，火電壓力將減輕，同時，終端用戶庫存水平依然明顯高于往年，其補庫需求將有限，短期內終端用戶對高價煤的接受度或不高。

另一方面，后期產地煤炭供應恢復進程或較為緩慢，同時，受發運成本倒掛影響，港口現貨資源或難得到補充，預計短期內貿易商低價出貨意愿不高。（作者：喬伊）