低迷了較長時間的醫藥板塊近來出現回暖跡象。近一個月，中國醫藥、振東制藥、泰恩康、以嶺藥業、美諾華等個股均出現50%以上的反彈，多只醫藥主題基金凈值也紛紛上漲。站在當前時點，醫藥股是否已經調整到位？醫藥主題基金是否迎來了“上車”時點？

在上投摩根基金經理方鈺涵看來，醫藥行業本輪調整有兩點原因：一是高估值的合理回調，二是行業出現了多種負面因素。不過，方鈺涵仍然對醫藥行業的投資前景充滿了信心。她表示，以長期視角來看，醫藥行業依然能夠涌現出一批具備成長性和壁壘的優質公司，這一行業“長坡厚雪”的底色并未發生變化。

談及當前醫藥賽道的估值和性價比，方鈺涵表示，首先，從已披露的2021年業績情況來看，不少醫藥行業龍頭的成長性依然強勁，無論是產能的擴張、產能的利用率，還是訂單量、新招募員工等指標都展現出高速增長勢頭。此外，從估值來看，不少公司的業績年復合增長速度預計能達到30%至40%，并且預計可以持續3年以上的時間。在正常的市場環境下，一家有壁壘的醫藥公司，能夠以30%至40%的業績增速匹配30倍至40倍的估值。目前這樣的公司并不在少數。所以，在估值層面上，醫藥行業并沒有太多的不利因素。“經歷了前期的調整，醫藥行業中許多標的已進入投資性價比較高的配置區間。”

展望后市，方鈺涵重點看好創新藥及其產業鏈、創新醫療器械、疫苗、消費升級和醫療服務等方向的投資機會，尤其看好創新藥及其產業鏈。在方鈺涵看來，創新是醫藥行業長期向上發展的核心驅動力，中國目前在創新藥研發上已逐步趕上海外的步伐，并在國際市場上嶄露頭角，未來發展值得期待。同時，創新藥目前已進入估值合理區間，在當前行業訂單需求旺盛和產能迅速擴張的背景下，仍是醫藥行業中業績確定性和成長性最強的板塊。

大成基金表示，從2021年下半年開始，醫藥板塊在經歷連續大幅下跌后，估值壓力得到了大幅釋放。生物醫藥板塊整體估值水平已回落至29倍左右，處于近10年來由低至高10%分位左右。

在大成基金看來，無論是從基本面和估值來看，當前醫藥板塊已進入中長期布局的較好區域。不過，由于醫藥行業專業性要求極高，對于投資者甚至基金經理來說都具有較高的投研壁壘，因而專業背景深厚且中長短期業績優異的基金經理，是市場上不可多得的優秀“醫藥獵手”。

（文章來源：上海證券報）