2月19日晚，順豐控股(002352.SZ)發布2021年1月月度經營數據，順豐控股2021年1月月度營收再創新高，達到163.85億元，同比增加40.91%。其中，速運物流業務營收達到155.88億元，同比增加39.80%，業務量9.03億票，同比增長59.54%;供應鏈業務7.97億元，同比增66.74%。

圖1：順豐月度營收走勢

圖2：順豐月度業務量走勢

2020年1月，受到春節及新冠疫情因素的影響，順豐在同期行業增速下跌的情況下，實現了業務量40%的增長。而在2021年1月，盡管有上年同期的高基數以及春節不在同一時期等因素的影響，順豐仍保持了營業收入和業務量的雙雙高增長，這不僅在于順豐保持了時效產品的既有優勢，更是特惠專配產品和其他新業務共同發力的成果。

快遞行業持續景氣 順豐保持穩健高增速

2月11日，國家郵政局公布2021年1月郵政行業運行情況，受2020年春節假期和新冠肺炎疫情導致基數較低因素影響，2021年1月全國快遞服務企業業務量完成84.9億件，同比增長124.7%;業務收入完成867.6億元，同比增長73.3%。

而“全年不打烊”的順豐控股也表示，公司的時效產品、特惠專配產品及其他新業務在1月份保持了較高的增速，公司單月營收突破160億元，超過2020年12月單月的營收，環比上升4.99%。如果按照郵政總局公布的1月業務完成量84.9億件計算，順豐控股在當月業務量市占率達到10.64%，已經超過申通9.93%的市占率。

資本動作助力順豐保持行業領先地位

從近期公布的春節期間數據也可以發現，今年春節期間，快遞行業持續保持在高位運行狀態，就地過年人群的寄遞需求明顯增加，郵政快遞業由往年的“全年無休”切換到“春節不打烊”的新模式。

國家郵政局快遞大數據平臺監測顯示，春節期間(2月11日至17日)，全國郵政快遞業累計攬收和投遞快遞包裹6.6億件，同比增長260%。郵政快遞業在春節期間處于高位運行狀態，全網攬收量是去年同期的3倍左右，投遞量更是達到3至4倍，直接反映了線上消費的蓬勃活力。

在行業景氣之下，以超前的資本投入來保持在行業的領先地位和拓展行業護城河，順豐已經未雨綢繆。

節前，順豐控股公布了多則的重磅消息，擬以現金方式部分要約收購嘉里物流9.31億股股份;擬向不超過35名特定對象非公開發行不超 220 億元，主要用于設備自動化(60 億元)、鄂州機場轉運中心項目(50億元)、數智化供應鏈項目(30億元)、車輛采購(20億元)、航材購置維修(20億元)以及補充流動性資金(40億元)。

招商證券分析師表示，順豐持續向綜合物流轉型，掌握核心資產以及構建強大的自主可控的物流網絡是其得以快速發展的根本，通過構建運輸設備以及升級轉運中心有助于提升運輸時效、降低運輸成本。此外，通過對于科技類巨頭公司的跟蹤可以發現，信息技術方面的突破依賴長期穩定的投入，而順豐強大的科技實力有助于公司進一步提升一體化供應鏈解決能力，公司的核心優勢得以延續。

對此，華創證券分析師表示，近年來順豐并購邏輯遵循了補短板，固優勢，通過物流收購切入背后商流的路徑。順豐通過并購、戰略投資和戰略合作等方式顯著提升快運、冷鏈、供應鏈等各新業務板塊的服務能力，獲取了相關領域的技術、運營資源、管理經驗、客戶資源。如收購成立新夏暉之于麥當勞，“接手”品駿之于唯品會，收購DHL中國之于其經驗與客戶網，收購新邦構建快運雙網。

而公開資料顯示，嘉里物流的全球網絡已經在七大洲實現布局，已經成為一家以亞洲為基地的國際性第三方物流服務供應商，為跨國企業及國際品牌提供物流運輸、倉儲和國際貨代的綜合物流服務。

順豐此次并購，延續了其一貫基于能力提升的外延拓展邏輯，鎖定優勢資源及合作伙伴。 通過本次交易，順豐將進一步提升一體化綜合物流解決方案能力，補充國際貨代等關鍵能力，并進一步完善國際業務的戰略布局。若此次交易達成完成整合后，順豐與嘉里物流或可達到網絡共生、能力互補、資源疊加、客戶融通的協同效果。

而對于本次定增計劃，中信證券分析師認為，本次定增主要用于產能擴建、機場建設等常規性資本支出，考慮到公司目前處于業務的于快速成長階段，尤其是公司2019年5月推出特惠專配產品后，公司快遞業務量加速增長，網絡產能需要持續擴大，需要對主網進行升級改造擴產能。結合順豐機場年底完工投用以及公司產品多元帶來業務量的爆發式增長而產能擴產緊迫，順豐本次定增項目便是解決這一點。