近年來科美診斷營業收入穩定增長，但其背后仍暗藏管理費用過高、受疫情影響或導致業績下滑等情況。同時，該公司還面臨商標訴訟敗訴以及辦公房屋面臨遭變賣等問題

隨著國內疫情形勢緩和，大多數企業恢復了正常生產經營，部分企業也開啟了自己的科創板IPO道路。

作為一家高新技術企業，科美診斷技術股份有限公司(下稱科美診斷)近日提交的招股說明書已獲得審理。

《投資時報》研究員注意到，科美診斷本次預計發行不超過0.41億股人民幣普通股(A股)股票，占發行后總股本的比例不低于10%，計劃募集約6.35億元資金，投向新建體外診斷試劑生產基地、體外診斷試劑及配套產品研發項目、LiCA試劑與配套儀器研發(實驗室)和LiCA試劑與關鍵生物原料研發四個項目。

近年來科美診斷營業收入穩定增長，但凈利潤卻兩年為負，僅在2019年回正，其背后或暗藏管理費用過高的情況。同時，該公司還面臨商標訴訟敗訴以及辦公房屋面臨遭變賣等問題。

凈利潤巨虧后有所回升

科美診斷是一家主要從事臨床免疫化學發光診斷檢測試劑和儀器的研發、生產和銷售的高新技術企業，該公司產品為基于光激化學發光法的LiCA系列診斷試劑，和基于酶促化學發光法的CC系列診斷試劑及儀器。產品主要應用于傳染病(如乙肝、丙肝)標志物、腫瘤標志物、甲狀腺激素、生殖內分泌激素、心肌標志物及炎癥等的檢測。

據招股書數據披露，2017年—2019年(下稱報告期內)科美診斷的收入全部為主營業務收入，雖然其營業收入保持穩定增長態勢，分別為3.19億元、3.66億元和4.55億元。2018年及2019年主營業務收入分別同比增長14.89%和24.21%。

科美診斷2017年—2019年主營業務收入的產品及技術平臺構成分析

數據來源：公司招股書

然而，《投資時報》研究員發現，2017年及2018年科美診斷的凈利潤卻連續為負，分別為-4.92億元、-4.91億元，直到2019年凈利潤才回正，但數額較低，為1.88億元。

科美診斷2017年—2019年主要業績情況

數據來源：公司招股書

對此，業內相關人士分析認為，報告期內科美診斷的營收并未出現較大波動，而連續兩年高企的管理費用，才是其凈利潤為負的主要原因。

雖然報告期內，科美診斷的研發費用不高，分別僅有0.32億元、0.51億元和0.56億元。但增長較快，2018年及2019年該公司研發費用增長率分別高達57.96%和10.86%。主要原因系當年研發人員薪酬、注冊費增加較多。

除了增幅較大的研發費用之外，《投資時報》研究員還注意到，科美診斷將募集到的大量資金，都用在了股份支付金上。2017年及2018年，科美診斷連續兩年進行股份支付，產生管理費用分別為5.24億元和5.20億元。

科美診斷2017年—2019年管理費用具體構成情況(萬元)

數據來源：公司招股書

并且，拋開過高的股份支付金不談，報告期內科美診斷的管理費用也分別高達0.3億元、0.31億元和0.34億元，管理費用率分別為9.48%，8.33%及7.5%，遠超行業平均水平。

科美診斷2017年—2019年管理費用率與可比上市公司的對比情況(%)

數據來源：公司招股書

此外，科美診斷的收入主要來源于免疫化學發光診斷試劑的銷售，上述產品的市場需求雖未發生重大變化，但由于疫情期間醫療機構的感染風險較高，部分醫院及科室日常工作受到影響，導致體外診斷試劑產品的需求短期內有所下降。2020年一季度，受此影響，公司的經營業績出現了一定程度的下滑。

目前，境外疫情形勢仍較為嚴峻，該公司的境外供應商經營可能受限，從而影響到公司原材料的采購，進而對公司短期經營業績造成進一步沖擊。

供應商集中

據招股書數據可知，科美診斷的供應商高度集中，報告期內該公司前五名物料供應商的采購金額分別為0.56億元、0.48億元和0.72億元，占采購總額比例均超60%，分別高達68.92%、60.91%和64.83%。

并且近三年來，科美診斷第一大供應商嘉興凱實生物科技有限公司(下稱嘉興凱實)采購總額占比近五成，且呈逐年上升趨勢，分別為40.06%、40.80%及44.62%，該公司可能存在嚴重依賴少數供應商的問題。

科美診斷2017年—2019年前五名物料供應商具體情況

數據來源：公司招股書

值得注意的是，雖然科美診斷在招股說明書中明確公司董事、監事和高管人員在上述主要供應商中不持有股份或其他權益，不存在關聯關系。但《投資時報》研究員查閱資料后發現，科美診斷副總經理、董事ZHAOWEIGUO與嘉興凱實可能存在聯系。

科美診斷在招股說明書中披露，ZHAOWEIGUO工作經歷豐富，且目前同時在多處任職。

2015年，其加入科美生物，現任科美診斷董事、副總經理。除在科美診斷任職外，他還在博陽開曼、上海晶鑄生物科技有限公司(下稱上海晶鑄)、嘉興晶鑄生物科技有限公司(下稱嘉興晶鑄)等三家公司任職高管。

《投資時報》研究員查閱企查查注意到，ZHAOWEIGUO還在瑞漢智芯醫療科技(嘉善)有限公司(下稱瑞漢智芯)任職總經理，而瑞漢智芯的法人股東名錄中，就有科美診斷第一大供應商嘉興凱實的參與，持股比例為10%。

商標權訴訟敗訴

《投資時報》研究員查閱招股書注意到，在科美診斷披露的重大訴訟、仲裁事項中，總計7件均涉及知識產權侵權。而2020年5月，科美診斷訴國家知識產權局商標申請駁回復審行政糾紛一案，北京知識產權法院的法官經過審理后認為，科美診斷提出的在指定使用的服務領域使用“科美診斷”作為商標的訴求，由于缺乏法律依據而被駁回。

另外，科美診斷目前的生產經營場所主要通過租賃方式獲得。其子公司博陽生物位于上海市浦東新區的租賃房屋產權人系上海杰隆生物工程股份有限公司，該處房屋曾因鄭州宇通集團有限公司、鄭州宇通客車股份有限公司與杰隆企業集團有限公司等多家企業的股份轉讓糾紛一案，被河南省高級人民法院裁定后采取保全措施并予以查封。

根據阿里拍賣網站的檢索結果，此房產已于2019年4月至9月期間遭到了兩次拍賣、一次變賣。截至2020年4月，該處房產的查封措施尚未解除。因而，科美診斷旗下的子公司博陽生物承租的上述房屋存在被拍賣、變賣的風險。這將可能對公司的業績營收帶來嚴重不利影響。

《投資時報》研究員呂貢