或許，沒有一家幼教企業(yè)能比紅黃藍(lán)教育(NYSE：RYB，以下簡稱“紅黃藍(lán)”)能對疫情的影響感受更加深刻。日前，紅黃藍(lán)發(fā)布的2020年第一季度未經(jīng)審計的財報顯示，公司2020年第一季營收同比下滑49.5%，凈虧損則同比擴(kuò)大1092.6%。

《中國經(jīng)營報》記者了解到，由于疫情影響，紅黃藍(lán)從1月下旬開始關(guān)閉在中國的所有校區(qū)，導(dǎo)致其服務(wù)與產(chǎn)品相關(guān)業(yè)務(wù)營收雙雙大跌。雖然關(guān)閉線下校區(qū)在一定程度上減少了其運(yùn)營成本，但運(yùn)營成本減少幅度大大低于服務(wù)與產(chǎn)品下降的幅度。

事實上，受此前發(fā)生的“虐童事件”以及“幼兒園禁止上市”等管控政策的影響，紅黃藍(lán)業(yè)績遭到腰斬，凈利潤更是陷入虧損。為了謀求自救，紅黃藍(lán)一方面轉(zhuǎn)型幼兒園教育服務(wù)供應(yīng)商，另一方面則開拓海外市場。不過，從近兩年的營收情況來看，紅黃藍(lán)的轉(zhuǎn)型之路仍面臨著較大挑戰(zhàn)。

再陷虧損泥潭

美國東部時間5月28日盤后，紅黃藍(lán)發(fā)布了2020年第一季度未經(jīng)審計的財務(wù)報告。財報顯示，今年一季度，紅黃藍(lán)凈營收同比下降49.5%至1731.9萬美元，去年同期為3426.4萬美元。凈虧損為3201萬美元，較去年同期虧損的268.4萬美元增加了1092.6%;同時經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅下降為凈流出1400萬美元。

紅黃藍(lán)在上述財報中稱，新冠肺炎疫情的暴發(fā)對公司的一季度運(yùn)營造成了不利影響。截至2020年3月31日，紅黃藍(lán)在中國的校區(qū)仍舊沒有恢復(fù)運(yùn)營，導(dǎo)致公司營收出現(xiàn)大幅下降。

記者注意到，紅黃藍(lán)在國內(nèi)業(yè)務(wù)的營收主要來源于幼教產(chǎn)品和服務(wù)，該業(yè)務(wù)在2020年第一季度出現(xiàn)較大幅度的下滑。財報顯示，產(chǎn)品收入由2019年第一季度的240萬美元下滑至50萬美元;服務(wù)收入從2019年同期的3180萬美元降為1680萬美元，降幅約為47.3%。

對于紅黃藍(lán)的虧損，外界并不意外。其在2017年、2019年因管理問題連續(xù)出現(xiàn)虐童、外教涉嫌猥褻兒童事件，引發(fā)社會廣泛關(guān)注，也導(dǎo)致公司股價腰斬，業(yè)績出現(xiàn)連續(xù)虧損。

在一系列丑聞之下，紅黃藍(lán)迫于輿論壓力宣布暫停加盟業(yè)務(wù)，并對現(xiàn)有的加盟商加強(qiáng)管理和培訓(xùn)。但這并沒有扭轉(zhuǎn)紅黃藍(lán)虧損的態(tài)勢。2018年和2019年，紅黃藍(lán)凈利潤分別為-179萬美元和-240萬美元，虧損幅度分別擴(kuò)大125.14%和33%。

幼教行業(yè)資深人士吳聰接受記者采訪時表示，暫停加盟業(yè)務(wù)讓紅黃藍(lán)失去了一個重要的利潤來源，因為加盟方式不僅可以快速提升市場占有率，提高品牌溢價，同時，加盟的輕資產(chǎn)運(yùn)營還能降低紅黃藍(lán)的運(yùn)營成本。

另一方面，自2018年以來陸續(xù)發(fā)布的幼教監(jiān)管政策也讓紅黃藍(lán)擴(kuò)張受阻。21世紀(jì)教育研究院副院長熊丙奇告訴記者，幼兒園新政發(fā)布之后，對幼兒園的選址、人均學(xué)生面積等方面做出了硬性要求，這進(jìn)一步提高了幼兒園領(lǐng)域的進(jìn)入門檻，同時，這些硬性要求也在一定程度上增加了企業(yè)的運(yùn)營成本。

記者注意到，除了不斷增加的運(yùn)營成本，紅黃藍(lán)生均帶來的營收也在持續(xù)下滑。2018年和2019年財報，紅黃藍(lán)直營園的學(xué)生數(shù)量也在持續(xù)增加，分別為 23627人和30806人，同比增加了7179人。但平均每位學(xué)生所帶來的營收在持續(xù)下滑。2019年平均每位學(xué)生帶來的營收為5424元，2018年這一數(shù)據(jù)為6427元。

面對虧損再次擴(kuò)大的現(xiàn)實，紅黃藍(lán)方面稱將繼續(xù)優(yōu)化成本控制策略。聯(lián)合創(chuàng)始人、董事兼CEO史燕來在相關(guān)財報中稱，紅黃藍(lán)會進(jìn)行嚴(yán)格的成本控制和謹(jǐn)慎的投資策略，進(jìn)一步優(yōu)化公司內(nèi)部的成本結(jié)構(gòu)。在服務(wù)和產(chǎn)品方面，將進(jìn)行持續(xù)不斷的改進(jìn)，特別是通過數(shù)字技術(shù)抓住市場機(jī)會。

轉(zhuǎn)型之路挑戰(zhàn)仍存

“虐童事件”發(fā)生之后，紅黃藍(lán)一邊暫停幼兒園加盟業(yè)務(wù)，一邊開啟轉(zhuǎn)型之路。在紅黃藍(lán)官網(wǎng)上，其將自身定位為覆蓋0～6歲綜合性早期教育服務(wù)提供商，其業(yè)務(wù)范疇涵蓋幼兒園、親子園、家庭教育、師資培訓(xùn)、托育服務(wù)、管理輸出、課程研發(fā)、兒童成長研究等眾多領(lǐng)域。

記者了解到，在國內(nèi)幼教市場，紅黃藍(lán)轉(zhuǎn)型為幼兒園教育服務(wù)供應(yīng)商，同時加大了在0～3歲親子早教園領(lǐng)域的布局力度;在海外市場，通過收購并購的方式獲取海外幼教業(yè)務(wù)。此外，紅黃藍(lán)還通過與相關(guān)企業(yè)合作來布局線上早教。

一位紅黃藍(lán)的招商負(fù)責(zé)人員告訴以加盟商身份詢問的記者稱，目前紅黃藍(lán)幼兒園業(yè)務(wù)已經(jīng)暫停，開放加盟的是親子園或早教園，重點(diǎn)開拓三四線城市。“現(xiàn)在我們在三四線城市的加盟費(fèi)在25萬元/年，從前期選址、招生到后期的運(yùn)營管理，都給予比較多的扶持措施。”該招商人員說。

在加大早教領(lǐng)域布局力度的同時，紅黃藍(lán)還涉足在線早教領(lǐng)域。在2020年第一季度財報電話會議上，紅黃藍(lán)CFO顧昊表示，公司通過數(shù)字化戰(zhàn)略的推進(jìn)，未來不僅有機(jī)會通過提供更多元化的教育服務(wù)實現(xiàn)增收，而且能進(jìn)一步改善公司業(yè)務(wù)成本結(jié)構(gòu)彈性和運(yùn)營效率，提升利潤水平。

今年2月，紅黃藍(lán)與網(wǎng)龍網(wǎng)絡(luò)控股有限公司達(dá)成戰(zhàn)略合作，整合雙方教育內(nèi)容和資源，提供早教平臺和產(chǎn)品。史燕來對外表示，紅黃藍(lán)將利用網(wǎng)龍現(xiàn)有的在線學(xué)習(xí)平臺和 VR、AR 等數(shù)字學(xué)習(xí)技術(shù)，開發(fā)適用于移動互聯(lián)網(wǎng)教育市場的學(xué)前教育產(chǎn)品和內(nèi)容。

海外市場布局方面，紅黃藍(lán)在2019年2月斥資1.25億元收購了新加坡一所民營兒童教育集團(tuán)約70%的股權(quán)。在2020年第一季度，由于新收購的新加坡幼兒園沒有暫停教學(xué)，為紅黃藍(lán)貢獻(xiàn)了一部分營收。

值得注意的是，在紅黃藍(lán)布局海外市場的同時，其現(xiàn)金流的減少或?qū)⒊蔀樨巾毥鉀Q的問題。根據(jù)紅黃藍(lán)2019年財報顯示，報告期內(nèi)，公司持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和定期存款總額為6870萬美元，相比之下，截至2018年12月31日為1.041億美元。在過去5年，紅黃藍(lán)的資產(chǎn)總額雖然持續(xù)增長，但現(xiàn)金卻在2017年后持續(xù)減少，2018年縮水34.4%，2019年在此基礎(chǔ)上繼續(xù)縮水34%。

一位不愿具名的投資人士對記者表示，并購海外資產(chǎn)或?qū)⑦M(jìn)一步加劇影響紅黃藍(lán)的現(xiàn)金流，進(jìn)而導(dǎo)致其財務(wù)費(fèi)用增加，進(jìn)一步加大扭虧周期。此外，海外并購還受當(dāng)?shù)卣咭蛩氐闹萍s，能否成為紅黃藍(lán)新的贏利點(diǎn)還有待觀察。

除了在資金上缺乏足夠的擴(kuò)張資本，紅黃藍(lán)在管理上存在的漏洞也仍然不時出現(xiàn)。繼“虐童事件”過去兩年后，紅黃藍(lán)位于上海的校區(qū)也出現(xiàn)違規(guī)行為。2019年7月，上海市嘉定區(qū)監(jiān)管部門開展違規(guī)托育機(jī)構(gòu)聯(lián)合整治行動，先后查處了6家違規(guī)托育機(jī)構(gòu)，其中就包括紅黃藍(lán)在當(dāng)?shù)氐膱@所。

在吳聰看來，在有“前科”的基礎(chǔ)上，仍然曝出不少問題，這對于轉(zhuǎn)型之中的紅黃藍(lán)來講，無疑是給其品牌形象“雪上加霜”，且從另外一個層面反映出其在管理或加盟過程中的某個環(huán)節(jié)存在漏洞。

“轉(zhuǎn)型幼教服務(wù)供應(yīng)商是一個很好的思路，因為無論是公立還是私立幼兒園都對優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品有巨大需求，但現(xiàn)階段的紅黃藍(lán)整體業(yè)務(wù)處于增收不增利的困境狀態(tài)，其想要完成內(nèi)外兼顧的轉(zhuǎn)型仍有不少挑戰(zhàn)，其在資金、技術(shù)等方面的挑戰(zhàn)巨大。”吳聰說。