上海先惠自動化技術股份有限公司(以下簡稱“先惠技術”)將于5月27日首發上會，公司此次擬于上交所科創板上市，發行股數不超過1891.00萬股，本次發行不涉及老股轉讓，保薦機構為東興證券股份有限公司(以下簡稱“東興證券”)。先惠技術此次擬募集資金3.99億元，將投向兩個項目。其中，3.39億元用于高端智能制造裝備研發及制造項目，該項目中高端智能制造裝備制造子項目需投入募資2.89億元，研發中心子項目需投入募資5000.00萬元;6000.00萬元用于補充流動資金。

先惠技術選擇的具體上市標準為，預計市值不低于10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5000萬元，或者預計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于1億元。

2016年至2019年，先惠技術營業收入分別為1.78億元、2.91億元、3.25億元、3.65億元;銷售商品、提供勞務收到的現金分別為1.14億元、2.66億元、2.11億元、4.47億元。

2016年至2019年，先惠技術歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2663.15萬元、797.14萬元、2811.66萬元、7192.66萬元;經營活動產生的現金流量凈額分別為-1932.20萬元、442.50萬元、-7363.74萬元、7794.78萬元。

值得注意的是，先惠技術2019年第四季度業績猛增。數據顯示，先惠技術2019年全年實現歸母凈利潤7192.66萬元，但2019年前三季度，該公司歸母凈利潤為-2166.91萬元;且經營活動產生的現金流量凈額也由2019年上半年的-2264.44萬元增加至2019年全年的7794.78萬元。

2016年至2019年，先惠技術研發費用分別為1633.62萬元、2316.34萬元、3387.35萬元、4702.23萬元;占營業收入比例分別為9.17%、7.97%、10.41%、12.88%。

先惠技術研發投入主要為職工薪酬，其中，2017年至2019年，研發費用中職工薪酬費用分別為2198.05萬元、3262.45萬元、4472.23萬元，占比分別為94.89%、96.31%、95.11%。

2016年至2019年，先惠技術核心技術人員數量分別為7人、8人、8人、9人，占員工總數比例分別為2.43%、1.88%、1.73%、1.41%;研發人員數量分別為128人、175人、202人、280人，占員工總數比例分別為44.44%、41.18%、43.72%、43.82%。

2016年至2019年，先惠技術銷售費用分別為570.99萬元、956.19萬元、1275.61萬元、1561.85萬元，占各期營業收入的比例分別為 3.20%、3.29%、3.92%、4.28%。

2016年至2019年，先惠技術應收賬款賬面價值分別為8036.80萬元、1.32億元、2.19億元、1.78億元，占營業收入比重分別為45.09%、45.48%、67.23%、48.80%。

2016年至2019年，先惠技術應收賬款賬面余額分別為8642.88萬元、1.42億元、2.39億元、2.04億元;應收賬款周轉率分別為2.96次、2.73次、1.85次、1.84次。

2017年至2019年，先惠技術逾期應收賬款余額分別為4370.78萬元、6040.34萬元、5122.59萬元，應收賬款逾期占比分別為30.70%、25.31%、25.15%。

2016年至2019年，先惠技術存貨賬面價值分別為3253.94萬元、5872.93萬元、4619.35萬元、1.73億元，占流動資產比例分別為20.26%、13.69%、11.23%、28.23%。

2016年至2019年，先惠技術存貨周轉率分別為3.55次、4.40次、4.27次、1.79次，2017年至2019年行業均值分別為1.70次、1.67次、1.38次。

2016年至2019年，先惠技術綜合毛利率分別為36.79%、30.92%、31.14%、46.11%;2017年至2019年，同行業可比上市公司綜合毛利率均值分別為26.98%、25.45%、22.45%。

先惠技術客戶集中度較高。2016年至2019年，先惠技術前五名客戶銷售收入分別為1.58億元、2.49億元、2.62億元、3.39億元，占營業收入的比例分別為88.48%、85.85%、80.59%、92.87%。

中國經濟網記者就相關問題采訪先惠技術，截至發稿，采訪郵件暫未收到回復。

主營智能制造裝備的研發、生產和銷售

先惠技術主營業務為各類智能制造裝備的研發、生產和銷售，現階段主要為國內外中高端汽車生產企業及汽車零部件生產企業提供智能自動化生產線，報告期內主要汽車整車類客戶包括上汽大眾系、德國大眾系、一汽集團系、華晨寶馬、吉利系等，汽車零部件類客戶包括上汽集團系、采埃孚系、寧德時代新能源等。

先惠技術控股股東及實際控制人為潘延慶、王穎琳，潘延慶直接持有公司1937.4117萬股，占公司34.16%的股權;王穎琳直接持有公司1937.4117萬股，占公司34.16%的股權。同時，潘延慶、王穎琳通過晶流投資、晶徽投資控制公司6.79%的股權。潘延慶、王穎琳共同控制公司75.10%的股權。本次發行完成后，潘延慶、王穎琳仍將共同控制先惠技術56.32%的股權，占比較高。

招股書顯示，潘延慶和王穎琳作為實際共同控制人，對發行人的發展戰略、經營決策、利潤分配等重大事項具有重大影響，可能對中小股東的利益帶來損害，一定程度上存在實際控制人控制的風險。此外，潘延慶、王穎琳均為中國國籍，無境外永久居留權。

先惠技術此次擬于上交所科創板上市，發行股數不超過1891.00萬股，本次發行不涉及老股轉讓，保薦機構為東興證券。先惠技術此次擬募集資金3.99億元，募集資金將投向以下項目：

1.高端智能制造裝備研發及制造項目：高端智能制造裝備制造子項目投資總額為3.00億元，募集資金投入2.89億元;研發中心子項目投資總額5000.00萬元，募集資金投入5000.00萬元;2.補充流動資金，投資總額6000.00萬元，募集資金投入6000.00萬元。

2019年營業收入3.65億元 歸母凈利潤7192.66萬元

2016年至2019年，先惠技術營業收入分別為1.78億元、2.91億元、3.25億元、3.65億元;銷售商品、提供勞務收到的現金分別為1.14億元、2.66億元、2.11億元、4.47億元。

2016年至2019年，先惠技術歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2663.15萬元、797.14萬元、2811.66萬元、7192.66萬元;經營活動產生的現金流量凈額分別為-1932.20萬元、442.50萬元、-7363.74萬元、7794.78萬元。

2019年前三季度凈利潤虧損2242萬元

先惠技術2019年12月26日發布的申報稿顯示，公司2019年1-6月營業收入為9344.02萬元，凈利潤為-386.13萬元，歸母凈利潤為-317.49萬元，扣非后歸母凈利潤為-316.52萬元，經營活動產生的現金流量凈額為-2264.44萬元。

先惠技術2019年1-9月營業收入為9866.22萬元，凈利潤為-2242.32萬元，歸母凈利潤為-2166.91萬元，扣非后歸母凈利潤為-2197.31萬元。

先惠技術2019年申報稿顯示，截止2019年9月30日的相關財務信息未經審計，但已經上會會計師審閱，并出具了上會師報字(2019)第6790號《審閱報告》。

上述數據可見，先惠技術2019年上半年凈利潤虧損，第三季度持續虧損，2019年第四季度凈利潤猛增。

2019年研發費用4702萬元 研發費用率12.88%

2016年至2019年，先惠技術研發費用分別為1633.62萬元、2316.34萬元、3387.35萬元、4702.23萬元;占營業收入比例分別為9.17%、7.97%、10.41%、12.88%。

先惠技術研發投入主要為職工薪酬，其中，2017年至2019年，研發費用中職工薪酬費用分別為2198.05萬元、3262.45萬元、4472.23萬元，占比分別為94.89%、96.31%、95.11%。

先惠技術表示，主要原因為大量的研發是依靠研究人員的反復試驗優化，不需大量材料投入試樣和固定資產投入;公司大量研發成果系軟件著作權、研究算法等無形資產，研發支出主要是人工費用;公司研發形成的大量專利及非專利技術的表現形式是一系列的機構、裝置，體積并不大，核心在對機構、裝置的某些特有結構的研發設計，是對原有機構裝置的不斷改良，物料消耗少。

2016年至2019年，先惠技術核心技術人員數量分別為7人、8人、8人、9人，占員工總數比例分別為2.43%、1.88%、1.73%、1.41%;研發人員數量分別為128人、175人、202人、280人，占員工總數比例分別為44.44%、41.18%、43.72%、43.82%。

2019年銷售費用1562萬元 銷售費用率4.28%

2016年至2019年，先惠技術銷售費用分別為570.99萬元、956.19萬元、1275.61萬元、1561.85萬元，占各期營業收入的比例分別為 3.20%、3.29%、3.92%、4.28%。

2016年至2019年，先惠技術銷售費用中售后服務費分別為250.21萬元、335.75萬元、508.91萬元、776.76萬元;差旅費分別為137.18萬元、173.86萬元、211.69萬元、281.24萬元;運輸費分別為116.76萬元、170.88萬元、299.52萬元、242.25萬元。

先惠技術表示，汽車行業客戶集中度較高，公司不需要大量市場推廣活動。隨著汽車智能制造裝備產業的快速發展，客戶對生產線投入的需求也越來越大，訂單較為充足。在資源有限的情況下，公司優先選擇完成重點客戶重大項目訂單，與這部分優質客戶維持良好的長期合作關系。因此，報告期內公司銷售費用處于較低水平。

2019年應收賬款余額2.04億元 逾期5122.59萬元

2016年至2019年，先惠技術應收賬款賬面價值分別為8036.80萬元、1.32億元、2.19億元、1.78億元，占營業收入比重分別為45.09%、45.48%、67.23%、48.80%。

2016年至2019年，先惠技術應收賬款賬面余額分別為8642.88萬元、1.42億元、2.39億元、2.04億元;其中，1年以內應收賬款賬面余額分別為7173.03萬元、1.02億元、1.63億元、1.08億元。

2016年至2019年，先惠技術應收賬款周轉率分別為2.96次、2.73次、1.85次、1.84次，同期行業均值分別為4.37次、3.10次、2.95次、2.45次。其中，江蘇北人應收賬款周轉率顯著高于其他可比上市公司，去除江蘇北人后行業均值分別為2.87次、2.60次、2.58次、2.31次。

2017年至2019年，先惠技術逾期應收賬款余額分別為4370.78萬元、6040.34萬元、5122.59萬元，應收賬款逾期占比分別為30.70%、25.31%、25.15%。

2019年存貨賬面價值1.73億元

2016年至2019年，先惠技術存貨賬面價值分別為3253.94萬元、5872.93萬元、4619.35萬元、1.73億元，占流動資產比例分別為20.26%、13.69%、11.23%、28.23%。

2016年至2019年，先惠技術存貨中原材料分別為204.90萬元、609.91萬元、561.70萬元、799.88萬元;在產品分別為3049.04萬元、5263.03萬元、4057.65萬元、1.65億元。

2016年至2019年，先惠技術存貨周轉率分別為3.55次、4.40次、4.27次、1.79次，2017年至2019年行業均值分別為1.70次、1.67次、1.38次。

2019年綜合毛利率46.11%

2016年至2019年，先惠技術綜合毛利率分別為36.79%、30.92%、31.14%、46.11%。

2017年至2019年，先惠技術同行業可比上市公司綜合毛利率均值分別為26.98%、25.45%、22.45%。

先惠技術表示，公司毛利率水平整體高于同行業可比上市公司的平均毛利率，主要原因系江蘇北人、哈工智能、瑞松科技生產的智能自動化裝備主要應用于汽車焊裝領域，天奇股份智能自動化裝備主要應用于汽車總裝系統、焊裝、涂裝領域，焊裝及涂裝生產線毛利率一般低于裝配線。

客戶集中2019年前五大客戶銷售收入占比超90%

2016年至2019年，先惠技術前五名客戶銷售收入分別為1.58億元、2.49億元、2.62億元、3.39億元，占營業收入的比例分別為88.48%、85.85%、80.59%、92.87%。

先惠技術表示，公司客戶集中度較高，未來將有所下降。公司現有客戶集中度較高與下游行業的競爭格局及公司采取的發展戰略、所處的發展階段有一定的關系。