近日，ST龐大推出股權回購計劃，因2019年全年和2020年一季度，經營活動產生的現金流量凈額分別為-44億元和-2.8億元，扣非歸母凈利潤分別為-39億元和-1.7億元，均發生大額虧損。而ST龐大在此背景下擬支付5億元至10億元用于股份回購計劃一事，引起交易所問詢。同時，上交所對于重整投資人能否完成業績承諾也提出了質疑。

《證券日報》記者就此事撥打ST龐大公示的電話進行采訪，但電話已停機。

股東將提供借款不超過2億元

ST龐大此次回購公司股份主要用于員工股權激勵，激勵對象包括中高層管理人員、核心員工及引進的高端人才。同時，股權激勵計劃將在本次回購股份完成后的2年-3年內實施完成。本次回購金額5億元-10億元，回購價格不超過人民幣1.78元/股。

對于交易所關于股份回購計劃的原因和合理性的問詢，ST龐大在5月11日的公告中回復道，“公司破產重整完成后，資產負債結構得到優化，公司的債務成本大幅下降。雖然受到疫情影響，公司2020年一季度營業收入有所下降，但多項財務指標和2019年同期相比明顯改善，其中扣非后歸母凈利潤由-5億元收窄至-1.7億元;經營活動所產生的現金流量凈額由-14億元大幅下降至-2.8億元”。

“重整投資人(新控股股東)通過破產重整的方式解決多年困擾公司發展的巨額債務后，正對龐大集團的經營進行改革和優化、并注入新的增量業務。隨著疫情的有效緩解，經濟的復蘇，公司經營的改革與優化，將加速后期公司經營的恢復，公司有能力完成股份回購。”ST龐大解釋道。

公告顯示，ST龐大股份回購的資金來源包括自有資金、股東借款、金融機構借款及處置資產回籠的資金。金融機構借款和股東借款為資金來源的備選方案，若回購資金出現不足將采取金融機構借款、股東借款方式作為補充。作為股東將在回購股份資金出現不足時向ST龐大提供不超過2億元的借款。ST龐大表示，目前，公司與相關金融機構已進行初步接觸，尚無具體計劃及金額。

雖然無具體計劃及金額，但《證券日報》記者發現，ST龐大在公告中透露，正在協調的股東借款和金融機構借款不高于3億元，也就是說如果股東提供的借款金額不超2億元，那么從金融機構借款則在1億元左右。

此外，ST龐大在公告中寫道：“公司由于大量資金沉淀在不動產上，重整后將對閑置店面或地塊進行盤活，以回籠資金。閑置店面的盤活，主要采取出租、出售等方式進行。2020年預計處置預估市場價值為8.5億元的閑置不動產，出租80個店面，預計租金收入0.6億元，預計將實現收益2.28億元。”

據統計，截至2020年一季度，ST龐大自有貨幣資金賬面余額16.46億元。其中受限制的貨幣資金金額5.62億元，可動用貨幣資金金額10.84億元。

開發新業務以完成業績承諾

ST龐大前期公告稱，重整完成后，公司將深度布局汽車銷售和汽車售后市場，并且重整投資人及關聯方承諾公司2020年、2021年、2022年歸母凈利潤不低于7億元、11億元、17億元，或合計達到35億元。

基于ST龐大目前的經營狀況，上交所對于重整投資人能否完成上述業績承諾提出質疑。

ST龐大表示，公司做出2020年-2022年的業績承諾的主要基于公司現有存量傳統業務、資產處置及未來新增業務，并參考公司歷史經營數據及行業發展趨勢，秉持謹慎性合理性原則所給出的判斷。

“伴隨著通過執行重整計劃使公司經營重回正軌，且進一步優化公司資產負債結構，從而逐漸恢復公司的經營能，未來三年集團存量業務以恢復為主線，預計2020年營業收入有望恢復至2016年水平，2021年有望恢復至2017年水平，2022年有望恢復市場正常份額。”ST龐大在公告中指出。

此外，值得一提的是，ST龐大表示，依托重整投資人之一的國民運力公司的創新模式預計3年內在吉林、河北、浙江、廣東、海南等省市投放新能源汽車及提供全生命周期服務。其中，2020年預計在吉林省、天津市、浙江省投放新能源公交車、旅游及通勤巴士、出租車等。2021年-2022年，依托公司和國民運力各自的資源優勢，不斷拓展長三角、珠三角、貴州、山西等市場。

對此，新能源與智能網聯汽車產業專家智庫成員張翔在接受《證券日報》記者采訪時談道：“ST龐大重整投資人承諾的凈利潤指標還是比較高的，公司主營汽車銷售和后市場，目前汽車銷售行業不景氣，估計最近1年-2年很難有大幅度盈利。雖然后市場比較掙錢，但是競爭也比較激烈，如果ST龐大繼續做以前的業務，要實現這個目標還是有很大的挑戰性。”

此外，張翔分析道，“ST龐大在行業耕耘了很多年，品牌有一定知名度，現在因為遭遇到行業的結構調整，負債過重，申請破產是必然的。因為汽車銷售行業經過20多年的高速發展以后，賣車不掙錢是多年來行業存在的一個現實問題。ST龐大多年來沒有開發新的業務平衡風險，而是轉向汽車電商，最后也不了了之。因此，ST龐大未來之路在于重整投資人能否幫助其開發新業務。”