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??伴隨“三支箭”等融資利好政策的持續釋放，當前房地產融資環境持續回暖。

??中指研究院4月11日發布的監測數據顯示，3月房地產企業非銀融資總額為917.9億元，環比增加109.0%。信用債發行穩步上升，企業融資成本同環比下降。

??根據中指研究院監測數據，從融資結構來看，3月房企信用債融資667.7億元，同比上升15.9%，環比上升100.9%；信托融資40.6億元，環比上升35.8%；ABS融資209.6億元，環比上升273.3%。

??綜合來看，3月份房企信用債發行依然維持了良好勢頭，發行總量同環比穩步上升，發行進入穩定區間。其中3家企業成功完成信用債發行，期限較長的中票和公司債均提供了增信擔保工具或信用保護工具支持。

??當月，信托及ABS發行環比也有明顯上升，特別是ABS發行種類更加豐富。具體來看，3月CMBS/CMBN是發行規模最大的一類資產證券化產品，占比達59.1%，保障房、供應鏈ABS分別占比25.6%、15.3%。月內，“金茂申萬－上海金茂大廈第1-5期綠色資產支持專項計劃（碳中和）”儲架項下的首發產品——“金茂申萬－上海金茂大廈－鑫悅綠色資產支持專項計劃（碳中和）”在上海證券交易所成功發行，產品總儲架規模達100億元，首發單期規模為30億元，實現了CMBS“儲架式”發行。

??從融資成本看，各渠道融資利率均有不同程度的下降。3月房企融資綜合平均利率為3.89%，同比下降0.52個百分點，環比下降0.47個百分點。其中，信用債平均利率為3.74%，同比下降0.11個百分點，環比下降0.03個百分點；信托平均利率為7.15%，同比下降0.46個百分點，環比下降0.15個百分點；ABS平均利率為3.74%，同比下降0.004個百分點，環比下降0.11個百分點。

??中指研究院分析認為，特別是境內信用債，一季度信用債月度發行額同比降幅由負轉正，累計發行額同比增長11.6%。但海外債等發行規模仍在下降通道，表明投資人對行業風險仍有顧慮和考量，多數投資人仍在持續觀察銷售市場復蘇進度。預計隨著市場持續回暖，行業信心得以修復，融資效率將有進一步釋放的空間。

??值得注意的是，近期上市房企2022年年報陸續公布，由于房企經營韌性各有差別，中小企業業績受沖擊較大。同時，從已經發布的企業業績數據來看，招商蛇口、龍湖、萬科等業績相對穩健甚至逆市增長。

??中指研究院企業研究總監劉水分析認為，在市場下行周期，高等級城市支撐度更高，資產減值壓力更小，布局聚焦高等級城市的房企銷售、利潤受到沖擊影響較小。此外，具有較強品牌和信用優勢的企業，往往能夠提前進行嚴格的財務杠桿管理。

??易居研究院研究總監嚴躍進分析認為，上市房企2022年年報數據體現了房地產市場降溫的壓力，同時也能夠看出競爭格局等正發生新的變化。不過，嚴躍進也指出，隨著保交樓等專項資金的導入，保交樓的工作推進取得了積極的成績。這在很多企業披露的數據或相關信息中都可以看出來。