后期國內煤炭供應將呈現高位波動走勢。預計二十大召開前，產地煤礦安監將維持高壓態勢，但考慮到政策層面保供決心或持續較大，后期產能核增工作將加速推進，主產地先進煤炭產能將逐步釋放，國內煤炭供應將呈現高位波動走勢，并將明顯高于往年同期水平。

近期北港庫存持續累積。縱觀過去兩年，大秦線春檢期間，北港庫存均呈現下降態勢，而今年檢修前期，港口庫存不降反升，具體來看，雖然5月1日開始，大秦線進行為期20天的春季檢修，影響港口調入量20-30萬噸/日，但近期呼局批車量高位穩定，且在下游觀望情緒主導影響下，港口調出量亦不樂觀。根據CCTD中國煤炭市場網監測的數據顯示，截至5月9日，北方九港煤炭庫存為2054萬噸，較4月30日（檢修前）增加18萬噸。

短期內港口現貨資源將愈加緊缺。據市場消息，今日大集團對大準線地方客戶開始限制裝車，發運以長協為主，市場煤發運難度加大，預計短期內港口現貨資源將愈加緊缺。

● 需求端

近期終端庫存居于高位。近期，沿海終端日耗偏弱運行，庫存有所下降，但仍處高位。根據CCTD中國煤炭市場網監測的數據顯示，截至5月7日，沿海八省煤炭庫存維持在2966萬噸，較去年同期增加600多萬噸。

后期終端采購需求恢復情況仍有待觀察。首先，當前終端煤炭庫存可用天數維持在18天以上，明顯高于往年同期水平，終端采購壓力不大。其次，未來10天，華南江南等地將有強降雨，且部分地區降水量較常年同期偏多5成至1倍，局部偏多3倍以上，水電出力增多將替代部分火電出力；再次，雖然上海等地疫情形勢有所緩解，但從全國范圍來看，疫情走勢仍存在不確定性，國內工業用電需求恢復情況有待進一步觀察。

● 后市研判

據悉，個別省份要求本月省內各電廠在目前存煤的基礎上提升5%，確保迎峰度夏期間不因缺煤停機，預計短期內終端部分需求將有所釋放，加之港口現貨資源或將愈加緊缺，市場煤價將有支撐。

大秦線檢修完成后，考慮到國內煤炭供應將呈現高位波動走勢、大秦線運力將恢復至滿發狀態，港口庫存將得到有效補充，而后期終端采購需求恢復情況仍有待觀察，倘若需求端恢復情況不及預期，那么5月底6月初市場煤價將難言樂觀。

值得注意的是，截至目前，除秦皇島港下水煤外，已有晉、陜、蒙、冀、黑、魯、皖7省區（內蒙古分蒙東、蒙西兩個區域）明確了煤炭出礦環節中長期和現貨交易價格合理區間，預計后期在政策端引導下，市場煤價將在合理區間運行。（作者：喬伊）