5月份以來，我國宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，工業(yè)增加值快速增長，煤炭消費(fèi)同比小幅增長，經(jīng)濟(jì)基本面對煤炭消費(fèi)拉動(dòng)力度有所減弱。煤炭企業(yè)在確保安全前提下全力以赴做好煤炭增產(chǎn)增供穩(wěn)價(jià)工作，安監(jiān)、環(huán)保因素繼續(xù)對部分區(qū)域煤炭產(chǎn)能釋放產(chǎn)生制約，煤炭產(chǎn)量環(huán)比小幅下降，煤炭進(jìn)口繼續(xù)下降，煤炭市場供需關(guān)系略顯偏緊，煤炭價(jià)格又有上漲。后期，預(yù)計(jì)我國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)基本面對煤炭需求的拉動(dòng)力度將有所放緩，煤炭需求增長也將會(huì)放緩。同時(shí)，主要耗煤行業(yè)為實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”、“碳中和”階段性目標(biāo)，節(jié)能降耗和能耗“雙控”力度將會(huì)加大，加之非化石能源對煤電的替代進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)煤炭需求增勢將會(huì)回落。供應(yīng)方面，煤礦將確保安全前提下全力以赴增產(chǎn)保供，有關(guān)部門也將全力穩(wěn)定煤礦生產(chǎn)，多措并舉釋放煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，預(yù)計(jì)煤炭產(chǎn)量將保持增長態(tài)勢，加上煤炭鐵路運(yùn)量增加，預(yù)計(jì)后期國內(nèi)煤炭供應(yīng)將總體穩(wěn)定。在煤炭需求旺盛局面下，由于進(jìn)口煤價(jià)格偏高，后期煤炭進(jìn)口可能維持相對低位。綜合來看，后期支撐煤炭需求的基本面因素將有所減弱，煤炭需求有望保持增長，煤炭供應(yīng)將總體穩(wěn)定，煤炭供需可能總體相對平衡，市場價(jià)格或?qū)⒏呶徊▌?dòng)。　　一、2021年5、6月份煤炭市場運(yùn)行基本情況　　煤炭市場運(yùn)行特征為：　　1、煤炭消費(fèi)同比小幅增長。　　5月份，我國國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)增長，固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資、民間投資同比均保持較快增長，工業(yè)增加值同比快速增長，火電量同比較快增長，生鐵產(chǎn)量同比略有下降，水泥產(chǎn)量小幅下降，總體上經(jīng)濟(jì)基本面對煤炭需求的拉動(dòng)力度有所減弱。測算5月份商品煤消費(fèi)量3.4億噸，同比增長3.0%；其中1-5月份商品煤累計(jì)消費(fèi)量17.7億噸，同比增長11.9%。　　分行業(yè)看，1-5月份，電力、鋼鐵、建材、化工四大行業(yè)累計(jì)煤炭消費(fèi)量分別為9.8億噸、3.0億噸、1.9億噸和1.2億噸，同比增幅分別為16.6%、6.6%、16.4%和7.7%。6月份以來，各地氣溫逐步升高，工業(yè)用電保持增長，新能源發(fā)電出力增加，火電發(fā)電量環(huán)比較快增長。數(shù)據(jù)顯示，6月份上旬火電發(fā)電量同比增長7.9%、環(huán)比下降5.0%；中旬同比增長9.4%、環(huán)比增長4.7%。6月上中旬全國火電廠日均耗煤量環(huán)比增長。判斷6月份全國煤炭消費(fèi)量環(huán)比將恢復(fù)增長。　　2、煤炭生產(chǎn)環(huán)比小幅下降。　　5月份，主產(chǎn)地煤礦全力以赴做好煤炭增產(chǎn)保供工作，安監(jiān)、環(huán)保等因素繼續(xù)制約煤炭產(chǎn)能釋放，煤炭產(chǎn)量同比有所增長、環(huán)比小幅下降。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，其中4月份規(guī)模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量3.3億噸，同比增長0.6%，日均產(chǎn)量環(huán)比下降2.0%；1-5月份原煤產(chǎn)量16.2億噸，同比增長8.8%。　　運(yùn)輸方面，5月份鐵路煤炭發(fā)運(yùn)量2.1億噸，同比增長12.5%；1-5月份，全國鐵路累計(jì)煤炭發(fā)運(yùn)量10.8億噸，同比增長17.0%。5月份全國主要港口煤炭發(fā)運(yùn)7085萬噸，同比增長7.4%；1-5月份全國主要港口煤炭累計(jì)發(fā)運(yùn)量3.4億噸，同比增長24.5%。　　數(shù)據(jù)顯示，6月上中旬重點(diǎn)監(jiān)測煤炭企業(yè)煤炭產(chǎn)量、銷量和鐵路運(yùn)量與上月同期相比，分別下降2.9%、2.1%和2.2%，與去年同期相比，分別增長1.5%、1.9%和-1.7%。3、煤炭進(jìn)口環(huán)比小幅下降、同比平穩(wěn)下降。　　5月份，全國進(jìn)口煤炭2104萬噸，同比下降4.6%，環(huán)比下降3.2%；出口煤炭10萬噸，同比基本持平，環(huán)比下降58.3%；當(dāng)月煤炭凈進(jìn)口量2094萬噸（圖5），同比下降4.6%，環(huán)比下降2.6%。1-5月份，累計(jì)進(jìn)口煤炭11117萬噸，同比下降25.2%；累計(jì)出口煤炭110萬噸，同比下降27.4%。4、全社會(huì)煤炭庫存量環(huán)比增長。　　5月末，全國重點(diǎn)煤炭企業(yè)存煤4900萬噸，同比下降28.0%、環(huán)比增長2.1%。　　5月末，主要港口合計(jì)存煤6577萬噸，同比增長31.9%、環(huán)比增長2.7%；其中環(huán)渤海主要港口合計(jì)存煤2445萬噸，同比增長39.9%、環(huán)比增長9.4%。　　5月末，全國主要火電廠存煤約1.1億噸，同比下降1250萬噸、環(huán)比增加300萬噸，存煤可用約20天，存煤水平基本正常。截至6月20日，重點(diǎn)監(jiān)測煤炭企業(yè)存煤環(huán)比下降5.5%、同比下降43.3%。6月23日環(huán)渤海主要港口存煤比上月末下降12.1%。判斷6月份全社會(huì)煤炭庫存量可能下降，煤炭供求關(guān)系將略顯偏緊。　　5、5月煤炭價(jià)格快速上漲，6月價(jià)格漲幅回落　　5月末，全國市場交易煤炭平均報(bào)價(jià)831.1元/噸，比上月末上漲10.2%；其中焦肥精煤平均報(bào)價(jià)為1566.4元/噸，比上月末上漲12.9%，中等動(dòng)力煤平均報(bào)價(jià)709.0元/噸，比上月末上漲9.3%。　　6月份以來，煤炭價(jià)格漲幅回落。至6月25日，全國市場交易煤炭平均報(bào)價(jià)872.9元/噸，比上月末上漲5.0%；其中焦肥精煤平均報(bào)價(jià)為1645.6元/噸，比上月末上漲5.1%，中等動(dòng)力煤平均報(bào)價(jià)756.0元/噸，比上月末上漲6.6%。　　秦皇島港5500大卡/千克動(dòng)力煤綜合交易價(jià)格（平倉）5月末比4月末上漲54元/噸，6月25日價(jià)格比5月末上漲75元/噸，市場行情繼續(xù)上漲。二、煤炭市場后期走勢預(yù)測　　我們對今后幾個(gè)月煤炭市場做出如下基本判斷：　　（一）下半年煤炭需求增長將放緩　　一方面，經(jīng)濟(jì)基本面對煤炭需求的拉動(dòng)力度或有所趨緩。從經(jīng)濟(jì)基本面看，當(dāng)前全球疫情形勢依然嚴(yán)峻，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇分化，部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體大規(guī)模刺激政策外溢效應(yīng)明顯，國際大宗商品價(jià)格快速上漲，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處在恢復(fù)之中，恢復(fù)不平衡現(xiàn)象仍然存在，疫情防控壓力仍不容忽視，上游行業(yè)價(jià)格上漲加大了下游企業(yè)經(jīng)營壓力，下半年我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將保持合理區(qū)間。　　從拉動(dòng)煤炭需求的基本動(dòng)力看，下半年制造業(yè)投資增長仍有所支撐，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資有望溫和反彈，不過房地產(chǎn)開發(fā)投資趨于回落，出口呈趨緩跡象，總體上經(jīng)濟(jì)基本面對煤炭需求的支撐力度或?qū)⒂兴吘彙！　∈紫龋康禺a(chǎn)開發(fā)投資趨于回落。5月份房地產(chǎn)開發(fā)投資兩年平均增速為9.1%，較4月回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，高位小幅下降。從季節(jié)性角度來看，5月環(huán)比也弱于往年季節(jié)性均值。分項(xiàng)來看，新開工、施工、竣工均有所回升，環(huán)比增速均強(qiáng)于季節(jié)性，其中竣工端回升較為明顯。房地產(chǎn)投資高位回落的原因或與居民中長期貸款走弱有關(guān)，5月房地產(chǎn)開發(fā)資金中，個(gè)人按揭貸款增速較4月有所回落。房地產(chǎn)投資雖趨于回落，但仍維持一定韌性，首先，集中供地導(dǎo)致拿地節(jié)奏后移，隨著后續(xù)土地供給釋放，新開工面積有回升空間，其次竣工端開始有所走強(qiáng)，最后土地購置費(fèi)仍處于高增區(qū)間，土地購置費(fèi)下行壓力在9-10月份。因此房地產(chǎn)投資明顯下行壓力或?qū)⒃谒募径瘸霈F(xiàn)。　　其次，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資或溫和反彈。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-5月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長11.8%；兩年平均增速為2.6%，比1-4月份提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，信息傳輸業(yè)投資增長26.4%，生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)投資增長20.0%，水利管理業(yè)投資增長15.4%，道路運(yùn)輸業(yè)投資增長10.6%。廣義基礎(chǔ)設(shè)施投資兩年平均增速3.4%，較4月的3.8%小幅回落，其中電熱水和交通運(yùn)輸是主要拖累。其增速回落與財(cái)政節(jié)奏后移有關(guān)，2021年財(cái)政政策退坡幅度有限，二季度政府債券供給提升，資金逐漸到位，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資動(dòng)能將維持一定韌性。但由于政府杠桿率的控制以及隱性債務(wù)化解壓力，其反彈相對會(huì)比較溫和。　　第三，制造業(yè)投資增長有所支撐。今年以來，制造業(yè)投資總體上穩(wěn)步恢復(fù)，5月制造業(yè)投資兩年平均增速為3.7%，較4月的3.4%小幅回升。分行業(yè)來看，食品與高技術(shù)鏈條（設(shè)備、醫(yī)藥）投資普遍回升，低技術(shù)（金屬制品、紡織）、建筑鏈條則多數(shù)趨于下行，這點(diǎn)與出口、傳統(tǒng)投資動(dòng)能下行有關(guān)。制造業(yè)投資1-5月份的兩年平均增速已經(jīng)由負(fù)轉(zhuǎn)正。下階段，制造業(yè)投資增長有支撐。一是制造業(yè)企業(yè)利潤保持較快增長。1-4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤兩年平均增長22.3%。二是一季度規(guī)模以上工業(yè)的產(chǎn)能利用率也創(chuàng)了歷史同期新高。三是從企業(yè)的預(yù)期來看，制造業(yè)PMI5月份達(dá)到51%，同時(shí)企業(yè)創(chuàng)新投入增加，1-5月份高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資兩年平均增長13.2%，明顯快于整體投資增長，也說明制造業(yè)投資增長有很好支撐。　　第四，民間投資增長較快。數(shù)據(jù)顯示，1-5月份，民間投資同比增長18.1%；兩年平均增速為3.7%，比1-4月份提高0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，農(nóng)林牧漁業(yè)民間投資增長32.7%，制造業(yè)民間投資增長22.0%，基礎(chǔ)設(shè)施民間投資增長19.8%，房地產(chǎn)開發(fā)民間投資增長18.5%，社會(huì)領(lǐng)域民間投資增長14.7%。預(yù)計(jì)隨著一些惠企政策的陸續(xù)出臺(tái)與落地實(shí)施，民間投資面臨的外部環(huán)境會(huì)得到進(jìn)一步優(yōu)化，將對民間投資增長起到推動(dòng)作用。　　第五，出口呈現(xiàn)趨緩跡象。5月份，我國出口同比不及預(yù)期，主要是由于消費(fèi)類外需出現(xiàn)弱化跡象，影響出口同比回落。主要體現(xiàn)在，一是分產(chǎn)品出口同比拉動(dòng)看，防疫用品拉動(dòng)已連續(xù)兩月為負(fù)，服裝衣著拉動(dòng)不足2%；機(jī)電、高新技術(shù)產(chǎn)品拉動(dòng)雖下滑但仍處于較高水平。二是從重點(diǎn)商品出口同比量價(jià)拆分看，偏企業(yè)端的材料、機(jī)電量價(jià)齊升，偏需求端的消費(fèi)品縮量明顯。三是從出口區(qū)域特征看，消費(fèi)屬性強(qiáng)的美歐出口拉動(dòng)弱化，生產(chǎn)屬性強(qiáng)的東亞和東盟出口拉動(dòng)穩(wěn)中略升。隨著海外疫情形勢緩解，全球產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)恢復(fù)，后續(xù)雖然消費(fèi)類外需會(huì)經(jīng)歷沖高后的下行，但生產(chǎn)類外需對我國出口仍有基礎(chǔ)性支撐。　　另一方面，碳達(dá)峰、碳中和背景下，煤炭消費(fèi)將受到一定抑制。　　一是非化石能源對煤電的替代將繼續(xù)推進(jìn)。截至5月底，全國發(fā)電裝機(jī)容量22.4億千瓦，同比增長9.5%。水電3.7億千瓦，同比增長4.2%，其中，常規(guī)水電3.4億千瓦，同比增長4.2%。火電12.6億千瓦，同比增長4.1%，其中，燃煤發(fā)電10.9億千瓦，同比增長2.5%，燃?xì)獍l(fā)電10574萬千瓦，同比增長14.4%。核電5104萬千瓦，同比增長4.7%。風(fēng)電2.9億千瓦（其中，陸上風(fēng)電和海上風(fēng)電分別為27781和1071萬千瓦），同比增長34.4%。太陽能發(fā)電2.6億千瓦（其中，光伏發(fā)電和光熱發(fā)電分別為26316和42萬千瓦），同比增長24.7%。二是為實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”、“碳中和”階段性目標(biāo)，鋼鐵、水泥行業(yè)生產(chǎn)將受影響，進(jìn)而影響煤炭需求。　　此外，從季節(jié)因素看，上半年由于水電出力不足，火電增勢超過預(yù)期，從來拉動(dòng)煤炭需求增長超預(yù)期。據(jù)悉，總體上今年來水預(yù)期不及常年，加之下半年將經(jīng)歷迎峰度夏、度冬高峰期，預(yù)計(jì)季節(jié)性因素對煤炭需求的支撐力度較大。　　綜上，下半年，煤炭需求的基本面動(dòng)力或?qū)⒂兴鶞p緩，不過季節(jié)因素有利于支撐需求，預(yù)計(jì)煤炭需求增長總體將呈放緩趨勢。　　（二）煤炭供應(yīng)保障能力將不斷增強(qiáng)　　煤炭生產(chǎn)有望穩(wěn)定增長。目前，我國120萬噸/年及以上大型煤礦產(chǎn)量占比達(dá)到80%以上，在產(chǎn)煤礦產(chǎn)能利用率提高到80%至90%，煤炭供給能力不斷增強(qiáng)，安全保障程度不斷提高，煤炭供給彈性和質(zhì)量明顯提升。后期，各地各部門將在確保安全的前提下增產(chǎn)增供，穩(wěn)定煤礦生產(chǎn)，加快煤礦手續(xù)辦理進(jìn)度，推動(dòng)建設(shè)煤礦盡快投產(chǎn)，加快生產(chǎn)煤礦產(chǎn)能核增，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能釋放。不過，由于近期發(fā)生多起煤礦安全事故，各地將繼續(xù)開展煤礦安全檢查，部分地區(qū)煤礦將會(huì)停產(chǎn)減產(chǎn)，部分煤礦生產(chǎn)將受到制約。總體來看，隨著煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能加快釋放，預(yù)計(jì)煤炭產(chǎn)量將穩(wěn)定增長，我國煤炭供應(yīng)保障能力將不斷增強(qiáng)。　　煤炭鐵路運(yùn)量將保持增長。后期鐵路部門將加大鐵路、場站和車輛等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度，強(qiáng)化組織運(yùn)輸，優(yōu)化運(yùn)輸路徑，縮短運(yùn)輸時(shí)間，合理安排車輛調(diào)度，做好重點(diǎn)用戶和重點(diǎn)地區(qū)煤炭運(yùn)輸工作。為應(yīng)對即將到來的夏季用煤高峰期，鐵路部門將全力做好煤炭鐵路運(yùn)輸工作，盡力滿足下游用戶鐵路運(yùn)輸需求，其中浩吉鐵路今年煤炭運(yùn)量已超過去年運(yùn)量綜合，重要煤運(yùn)通道運(yùn)輸能力和煤炭運(yùn)輸量將保持增長。總體來看，預(yù)計(jì)后期我國鐵路煤炭運(yùn)量將保持增長。　　煤炭進(jìn)口可能保持相對低位。1-5月份，我國煤炭進(jìn)口量同比繼續(xù)下降。隨著沿海地區(qū)用能用電企業(yè)開工率提升，預(yù)計(jì)沿海電廠煤耗水平將逐步提高，電煤需求量將保持增長。而清潔能源發(fā)電出力增加以及東部省區(qū)能源雙控等因素將制約沿海地區(qū)煤炭需求增幅。在煤炭需求旺盛局面下，由于進(jìn)口煤價(jià)格偏高，判斷后期我國煤炭進(jìn)口量可能保持相對低位。　　（三）判斷后期煤炭供求關(guān)系總體相對平衡，煤炭價(jià)格將高位波動(dòng)。　　依據(jù)上述對煤炭供需兩個(gè)方面的分析結(jié)論，預(yù)計(jì)后期我國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)基本面對煤炭需求的拉動(dòng)力度將有所放緩，煤炭需求增長也將會(huì)放緩。同時(shí)，主要耗煤行業(yè)為實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”、“碳中和”階段性目標(biāo)，節(jié)能降耗和能耗“雙控”力度將會(huì)加大，加之非化石能源對煤電的替代進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)煤炭需求增勢將會(huì)回落。供應(yīng)方面，煤礦將確保安全前提下全力以赴增產(chǎn)保供，有關(guān)部門也將全力穩(wěn)定煤礦生產(chǎn)，多措并舉釋放煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，預(yù)計(jì)煤炭產(chǎn)量將保持增長態(tài)勢，加上煤炭鐵路運(yùn)量增加，預(yù)計(jì)后期國內(nèi)煤炭供應(yīng)將總體穩(wěn)定。在煤炭需求旺盛局面下，由于進(jìn)口煤價(jià)格偏高，后期煤炭進(jìn)口可能維持相對低位。綜合來看，后期支撐煤炭需求的基本面因素將有所減弱，煤炭需求有望保持增長，煤炭供應(yīng)將總體穩(wěn)定，煤炭供需可能總體相對平衡，市場價(jià)格或?qū)⒏呶徊▌?dòng)。