近期市場利空因素增多，煤價持續回落。當前處于下游消費淡季，政策調控頻出，在多重利空因素的密集影響下，煤價何時止跌？

1、大秦線檢修時間推遲，環渤海港口庫存將繼續增加。近日環渤海港口庫存持續回升，截至3月29日，北方九港庫存1934.4萬噸，較月初增加321.2萬噸。據市場消息，大秦線檢修原定于4月6日后推遲至4月18日，檢修推遲給環渤海港口留下10多天的累庫時間，預計環渤海港口庫存將繼續增加。

2、民用電負荷回落，動力煤消費進入傳統淡季。淡季電廠機組檢修在即，水電及新能源出力逐漸增加，火電壓力減輕。同時，國內疫情影響持續，工業用電需求將繼續受限，日耗將繼續下降。近日，沿海終端日耗明顯回落，同比持續走弱，庫存開始小幅累積。

3、政策積極推進中長期合同履約。政策密集，電廠長協用煤100%全覆蓋，煤礦80%的產量簽長協。近期長協履約監管加嚴，下游用戶長協用煤將得到充分保障，同時原定于5月1日執行的長協價格有望提前執行。

4、煤炭市場價格監測方案即將執行。按照《國家發展改革委關于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》要求，建立煤炭市場價格監測制度和煤炭生產成本調查制度。《煤炭市場價格監測方案》和《煤炭生產成本調查方案》將于4月1日起執行。煤炭市場價格監測方案監測內容包括，上、中、下游中長期合同平倉價格、現貨平倉價格等內容。此項政策實施預計對高煤價形成打壓，將促進現貨煤價向中長期價格靠攏。

5、月初供應環比將繼續回升。受環保、安全檢查、煤管票等因素影響，月底，主產地煤礦生產受到一定影響，產量受限。下月初，煤炭產量環比將提升，供應增加預期較強。同時俄烏國際局勢緩解，國際能源緊張局面趨緩，進口煤對國內市場的補充作用可能逐步好轉。

綜合以上各因素，近期利空影響較多，煤炭市場面臨較大下行壓力。目前，產地市場相對港口偏強，但隨著港口傳導作用顯現，預計產地市場煤價將加快回落，煤炭成本下移，進一步驅動港口煤價下跌，預計此輪煤價將跌至四月中旬。（作者：劉巖）