美國科技股總市值已相當于日本和德國2019年的GDP總和。

美國股市上周延續上漲勢頭，道指收復年內失地，標普500指數則有機會迎來1984年以來最佳8月表現。

隨著美聯儲主席鮑威爾宣布貨幣政策框架調整的決定，寬松預期可能繼續為美股保駕護航，如今美國科技股市值已經超越歐洲股市總市值，這也許將是新的起點。

美聯儲不會急于加息?

與12年前一樣，面對經濟困局的美聯儲選擇在杰克遜霍爾全球央行年會上公布重大決定，鮑威爾在主題演講中宣布，在貨幣政策框架中引入“平均通脹目標”，未來將允許通脹率“適度”高于2%的目標，以幫助經濟和就業市場復蘇。

在鮑威爾講話后，多位美聯儲官員對經濟前景作出了審慎的展望?？死蛱m聯儲主席梅斯特認為，一些地區企業減少了招聘，經濟復蘇可能是一個緩慢的過程。 費城聯儲主席哈克表示，目前美國就業增長和消費者支出正在發生橫向變化，就業形勢需要一段時間才能痊愈。

鑒于美國嚴峻的疫情形勢，經濟重啟以來的就業市場復蘇進度放緩。美國勞工部數據顯示，5~7月，美國就業市場雖然新增930萬個崗位，但與疫情之前相比，仍有1290萬個崗位損失。這些損失的崗位起初大量集中在零售業、餐飲服務業和旅游業，隨后蔓延到醫療保健行業。7月，美國失業率約為10.2%，仍高于金融危機時期10%的峰值。目前約1630萬美國普通民眾仍處于完全失業狀態。截至8月8日，共有2720萬人通過州和聯邦援助計劃領取救濟金。

牛津經濟研究院經濟學家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受第一財經記者采訪時表示，新的政策框架表明美聯儲不會急于加息。如果失業率下降，美聯儲將努力確保寬松政策帶來的好處盡可能具有包容性。他指出，美聯儲認識到低失業率并不是通脹的主要驅動力，未來的主要目標依然是實現最大程度的就業。

美國7月個人消費支出大幅下滑

勞動力市場的疲弱反彈打壓了消費。美國個人消費支出經季節性調整后較上月增長1.9%，增速連續第二個月回落，考慮到消費占到美國經濟總量的2/3，這標志著進入三季度以來，美國經濟復蘇步伐明顯放慢。最新調查顯示，美國消費者信心指數依然徘徊于疫情惡化以來的低位區域。

施瓦茨向第一財經記者表示，結合近期的數據分析，美國經濟復蘇正進入一個緩慢的階段，家庭信心有所惡化，維持寬松政策在可預見的未來確定性很高，美聯儲也許至少要到2024年中才會提高政策利率。

另一方面，由于美國新一輪財政刺激談判陷入僵局，推動經濟增長的動能正在耗盡。施瓦茨分析道，今年美國家庭積累了大量的儲蓄，可以維持一段時間的消費。但面對日益增長的不確定性，中低收入群體的支出前景容易受到就業市場和政府支持的影響。隨著就業增長放緩，財政救濟的需求變得越來越迫切。

科技股有望繼續高歌猛進

美股在傳統交易淡季的8月表現強勁，標普500指數和納指連漲四周，以蘋果為代表的科技股表現搶眼。鮑威爾的最新講話強化了美聯儲寬松政策預期，而低利率環境給股票等風險資產進一步上攻提供了機會。

資產管理機構BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一財經記者采訪時表示，近期的市場表現反映出投資者對經濟復蘇和疫情前景的樂觀看法，考慮到近期美國每日新增確診病例有所回落，秋冬季大規模爆發的預期暫時被打壓，大家認為疫情最糟糕的時期也許已經過去了。

事實上，鮑威爾的表態打消了外界對美聯儲意外提前收縮貨幣政策的擔憂，在市場真正開始看到利率可能開始走高的擔憂之前，美股有望持續上行。施羅斯伯格指出，貨幣政策對股市帶來支撐的同時，對享受超低資本成本結構和持續有機增長的高科技公司更是利好。

摩根大通認為，科技股的強勁漲勢還有增長空間，建議投資者繼續增持，“疫情加劇了人們對于互聯網從硬件到軟件產品和服務的依賴，當前的上漲受益于強勁的盈利”。同時科技公司的資產負債率表現良好，現金流充沛，這與2000年的情況形成了鮮明對比。

明星科技股股價走勢“一路向北”

科技股強勢的背后是總市值的大幅擴張。美國銀行全球研究部統計顯示，上周美國科技板塊的市值達到9.1萬億美元，首次超過了整個歐洲股市(包括英國和瑞士在內)的市值總和8.9萬億美元，相當于全球第三和第四大經濟體日本和德國國內生產總值(GDP)總和。而在2007年，歐洲股市的規模曾是美國科技股的四倍。

如今，科技股的交易熱度居高不下，包括高盛、摩根士丹利在內的多家機構策略師對此感到擔憂。市場開始頻頻呈現出投資者恐慌買入的特征，投資者爭先恐后買進大盤科技類股，FAAMG五巨頭在標普500指數中的權重已經超過了本世紀初互聯網泡沫時期。

施羅斯伯格向第一財經記者表示，投資者中“害怕錯過”的情緒依然高漲，這進一步拉高了市場估值，也為意外負面消息下的波動埋下了隱患。隨著美聯儲政策預期落地，未來市場的不確定性將取決于疫苗研發結果及陷入僵局的刺激計劃談判等因素。施羅斯伯格認為，雖然國會兩黨談判陷入僵局，但并未完全破裂，目前外界對刺激政策前景的預期依然較高，如果最終刺激法案能在參眾兩院9月復會之后敲定，將有望進一步推動美股。(作者：樊志菁)