10月18日四大證券報頭條內容精華摘要。

中國證券報

外資機構看好中國資產不動搖

10月以來，美國十年期國債收益率兩度沖破壓力點位3.20%。同期，中國債券市場亦呈現高波動。不過，據了解，外資機構中長期增配中國債券市場趨勢并未因近期市場波動而改變。不少外資機構正積極推進其中國布局，設立投向中國市場的債券基金，適應中國債券市場融入國際市場的新趨勢。

港股史上第五輪回購潮拉開帷幕

今年以來，港股市場持續震蕩下跌，推升了公司的回購熱情。數據顯示，9月有83家港股上市公司回購，為2011年9月以來單月回購公司數量最高。10月已有74家公司回購，預計在數量方面超過9月。市場人士表示，公司大規模回購，不僅因為公司認為當下股價被大幅低估，還表示公司對未來的發展充滿信心，且有充裕的現金流。港股史上第五輪回購潮拉開帷幕。

中弘股份退市料成定局

中弘股份或難逃退市命運。截至10月17日收盤，公司股價報0.82元/股，連續19個交易日收盤價低于1元/股。即使下一個交易日漲停，公司股價也回不到1元/股。按照相關規定，如果連續20個交易日股價低于1元/股，交易所有權終止中弘股份上市交易。

7家券商跨境業務獲批 券商加速布局境外業務

銀河證券和中信建投日前相繼公告稱，其跨境業務試點獲得證監會批準。據統計，今年以來已有7家券商獲批該業務，審批提速明顯。除跨境業務試點，多家券商早已開始布局海外業務。近期證監會頒布相關法規，進一步敦促券商更加規范地發展境外業務。

股債性價比轉換 A股有望迎來估值修復行情

10月以來，避險情緒驅動下股債“蹺蹺板”效應明顯。機構指出，避險情緒可能繼續推動債市上漲，但股債性價比正在發生轉換，股市估值已降至近三年來新低，A股有望迎來結構性修復行情，而通脹、匯率、利差等約束下債市上漲動能不足。

最悲觀時刻或已過 機構掘金三季報

多家公募基金正在逆勢布局，推進產品發行。不過，考慮到市場震蕩磨底仍有一個過程，短期不少機構的操作相對謹慎。隨著上市公司三季報陸續披露，機構建議，把握價值進一步凸顯的龍頭企業，以及低估值且景氣改善行業個股的投資機會。

融資需求回升 穩增長政策顯成效

中國人民銀行17日發布前三季度金融統計數據報告。中國人民銀行調查統計司副司長張文紅表示，總體看，當前銀行體系流動性合理充裕，貨幣信貸和社會融資規模適度增長，市場利率運行平穩。專家分析，9月新增信貸同比、環比上升顯示，穩增長政策顯效，實體經濟融資需求回升。

兩融余額跌破7900億元

截至10月16日，兩市融資融券余額報7866.99億元，跌破7900億元，續創四年新低。機構人士表示，未來一個較長時間段內，A股將以存量資金博弈和反復震蕩找底為主要格局。A股持續調整，估值已經接近歷史性底部。投資者在目前的點位既不宜繼續恐慌殺跌，也不要指望市場馬上大幅度持續反彈。

證券時報

舉債消費：美國模式在中國不可行

中國是否可以完全復制美國負債消費驅動的經濟增長模式呢?答案是否定的。中國沒有如同美國的居民高收入及其相應償債能力，也沒有如同美國的金融基礎設施、房貸利率定價機制和發達資本市場。如果貿然做大居民債務市場，累計起來的信用危機摧毀的不僅僅只有消費，可能涉及整個金融體系。對于中國居民而言，在收入增量與增幅高度均比較有限的情況下，為刺激消費而繼續加杠桿只能意味著風險的進一步放大。

32家A股上市券商月報出齊 超八成凈利同比下滑

截至10月17日，32家A股上市券商9月份月報已全部出爐。除去暫無同比數據的4家券商，有26家券商凈利出現下滑，國元證券、東北證券等12家券商凈利同比下滑超過50%，僅華泰證券和方正證券單月凈利同比增長。9月報的出爐也意味著三季報雛形已現，梳理上市券商母公司口徑的前三季度業績得出，中信證券、國泰君安以及華泰證券凈利潤分別為55.04億元、48.13億元和41.61億元，排名前三。

不管民資還是國資能化解質押風險就是“好資”

資本市場上的這一輪國資進入實為“資本出清”，接盤民營企業的國資也會承擔相應的風險，無論是主動為未來業務發展打算，或經地方政府暗示接盤、以避免地方上市民企倒閉清算，它們的盈虧和市場漲跌密切相關，絕不是穩賺不賠的買賣。再者，在市場存在風險隱患的前提下，不管是民資還是國資，能夠化解質押風險的就是“好資”，再多的爭論也掩蓋不了國資接盤后個股風險釋緩、市場資金量并未過多抽離的現實。既然在應急情況下，政府、國資出手能夠緩解民企和市場的風險，又何須在誰進誰退的問題上過分糾結?目前來看，這是國企和民企互惠共贏的最優選項。

9月新增貸款1.38萬億M2增8.3%

10月17日，央行公布前三季度金融統計數據和社融統計數據，并將地方政府專項債券納入社融規模統計口徑中。調整后的統計結果顯示，9月社會融資規模同比增加2.21萬億元，超出市場預期，但仍未改增速收窄的趨勢。新增人民幣貸款依舊是社融增長的主力，9月新增人民幣貸款季節性回升，達到1.38萬億元，其中，短期貸款增長顯著。

增持回購陣營持續擴大 兜底增持潮再現

隨著A股市場大幅震蕩，針對上市公司股份的增持、回購陣營持續擴圍。其中，昨日有利亞德兜底增持獲得市場追捧的“榜樣”，10月17日晚間，多家公司相繼宣布兜底增持，以期重拾市場信心。

證券日報

年內險資對大額未上市股權及不動產投資高達423億元 投資項目數激增已為去年兩倍

記者根據保險公司披露的大額未上市公司股權和大額不動產投資信息披露情況進行統計發現，今年險企在該領域的投資金額已經超過400億元。從投資項目數量來看，今年已達8家，是去年全年的兩倍。

22家公司率先發布年報業績預告

截至昨日，滬深兩市共有22家公司率先披露2018年年報業績預告，其中，有16家公司業績預喜，占比近八成。對此，分析人士指出，現在A股市場藍籌股的估值處于底部，上證指數的平均估值僅為13倍左右，滬深300指數的估值更是不到10倍。而中國經濟在經過轉型期之后，還有中長期增長的潛力，因此現在的上市公司股票估值被嚴重低估。在此背景下，2018年年報業績增長確定性較高的績優龍頭股或迎估值修復反彈行

中弘股份：一直在和交易所溝通 目前還沒有得到實質性回復

中弘股份相關負責人稱，公司股價表現有些出乎意料，一直在和國厚資產溝通，大家都希望保住上市公司的地位;也一直在和交易所溝通，目前還沒有得到實質性的回復。而居國厚資產消息，中弘股份是否退市，不會對其經營托管上市公司的計劃造成任何影響。

回購成上市公司穩股價的重要手段

隨著全球股市的調整，當前A股估值已處于底部區域，上市公司也該出手時就出手，頻頻回購自家股份。上市公司主要股東和高管的回購行動，一方面是對公司價值的認同和前景的信心;另一方面也是保護投資者的手段，用“真金白銀”穩定股價，重塑投資者信心。

證監會披露4宗ETF操縱案5家機構被罰

監會近日公布4份行政處罰決定書，對4宗ETF操縱案作出處罰，涉案5機構被罰。其中東海恒信操縱上證180交易型開放式指數基金(以下簡稱180ETF)一案查實，東海恒信在自己實際控制的賬戶之間進行180ETF交易，影響180ETF交易量，變相進行180ETF與相應成分股日內回轉交易套利，獲取非法利益。證監會沒收東海恒信違法所得約1.35億元，并處以1.35億元罰款。

地方債9個月發行近3.8萬億元 多地完成任務

財政部昨日公布數據顯示，9月份，全國發行地方政府債券7485億元。其中，一般債券745億元，專項債券6740億元;按用途劃分，新增債券7044億元，置換債券和再融資債券(用于償還部分到期地方政府債券本金)441億元。

財政部：中國經濟繼續保持穩中向好發展態勢

財政部副部長余蔚平指出，中國經濟繼續保持穩中向好發展態勢，連續12個季度穩定運行在6.7%-6.9%的中高速區間，城鎮調查失業率穩定在5%左右。中國政府將按照高質量發展要求，堅持以供給側結構性改革為主線，繼續實施積極財政政策，以更大力度推進改革開放，打造國際一流營商環境。

上海證券報

500億額度兩年半還沒用完 不良資產證券化試點挺尷尬

商業銀行不良資產證券化隊伍又添“新面孔”。中債登15日公布的信息顯示，杭州銀行將于10月22日起發行第一單不良資產證券化產品。然而不良資產證券化的總量，卻有些尷尬。根據Wind數據，自2016年2月啟動試點以來，不良資產證券化僅發行376億元，不足試點額度的八成。除大行外，股份行、城商行大部分只發行過一兩單產品，規模基本在三四億元以下。

超低估值公司數較年初翻了兩番

數據顯示，截至10月17日收盤時，A股共有210家公司的扣非市盈率低于10倍，較6月末時的100家翻了1倍，較今年初的39家增了4倍多，更有多家公司出現4倍以下的“極限低市盈率”。具體到行業，房地產、銀行、建筑裝飾材料、鋼鐵、汽車、采掘等行業占比較多，尤其是房地產行業，市盈率低于10倍的公司多達46家。

貸款、地方專項債強勢拉動9月社融創年內次高

央行17日公布的數據顯示，9月人民幣貸款增加1.38萬億元，同比多增1119億元，持續了前兩個月的高位。在貸款和地方政府專項債券的強勢帶動下，9月社會融資規模為2.21萬億元，比上月多2768億元，為今年年內次高。交行金融研究中心首席金融分析師鄂永健認為，這表明前期一系列穩增長政策正在發揮作用，未來實體經濟有望保持基本平穩運行。

廣州：正火速研究企業高質押風險化解之策

“我們已在研究這個政策。”在上證報報道“深圳斥資數百億馳援上市公司”后，廣州市相關政府部門負責人近日向記者表示，深圳的政策具有一定參考性。記者了解到，廣州市相關政府部門已經在15日早間從當地轄區監管部門獲得了因高質押率而導致流動性風險的相關民營上市公司名單。

北京：百億級基金向海淀上市科技民企伸援手

繼深圳之后，越來越多地方證監局和國資監管部門在積極行動，紓解上市公司股權質押風險，為優質上市公司尤其是民營高新企業“雪中送炭”。北京證監局16日消息，日前北京證監局局長王建平、副局長陸倩帶領公司一處、公司二處及綜合處相關人員赴海淀區政府走訪。海淀區屬國資和東興證券等已在今年9月初發起設立支持優質科技企業發展基金——北京海國東興支持優質科技企業發展投資管理中心(有限合伙)，基金規模100億元，首期20億元已完成募資