2022年年報業績預告披露收官，盡管面臨低于預期的較大壓力，但隨著市場對2022年業績確認，不是機構預計，企業盈利將逐漸修復，市場將迎來中期震蕩上行的區間。

截至目前，滬深兩市共有2546家上市公司披露了2022年年報業績預告，年報預告披露率超五成，其中，超千家公司年報業績預喜，預喜率超四成。

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中金公司認為，隨著疫情影響高峰逐漸過去，高頻數據顯示經濟活動正在修復，當前市場對于年報整體不佳的預期可能已充分計入，關鍵在于結構性可能超預期的領域。

超千家公司預喜

滬深兩市目前有2546家上市公司對外披露了2022年業績預告，其中，642家公司年報業績預增，224家公司扭虧，132家公司略增，26家公司續盈，合計有1024家公司業績預喜，預喜率達40.22%。從行業角度看，業績預喜公司主要分布在機械設備、電子、電力設備、醫藥生物、基礎化工等行業中。

同時，也有不少公司年報業績不理想，486家公司年報業績出現首虧，481家公司預減，462家公司續虧，83家公司略減。此外，還有10家公司年報業績不確定。

從業績增幅看，582家公司年報業績預計翻倍，其中，18家公司預計2022年凈利潤增速超10倍。具體到公司，寧波富邦預計2022年凈利潤增速最高，也是目前的業績“預增王”，公司預計全年實現凈利潤約為1.86億元到2.22億元，與上年同期相比將增加約1.82億元到約2.18億元，同比增幅5125%到6139%。

對于業績波動的原因，寧波富邦稱，報告期內，公司鋁加工業務和貿易板塊在新冠肺炎疫情期間整體基本實現了平穩運行。公司本期業績預增的主要原因是非經常性損益影響，預計2022年度非經常性收益為1.9億元到2.28億元，主要系公司持有的寧波中華紙業有限公司2.5%股權的交易性金融資產公允價值變動產生，最終金額將以審計結果為準。

而從凈利潤規模看，中國石油、中國海油兩家公司預計2022年凈利潤超千億，中國神華、貴州茅臺、陜西煤業、寧德時代、兗礦能源、通威股份、天齊鋰業、贛鋒鋰業、比亞迪等22家公司預告凈利潤上限介于百億與千億之間。

中國石油預計，2022年歸屬于公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加528億元到628億元，增長57%到68%。

對于業績預增的原因，中國石油公告稱，公司加大勘探開發力度，積極推動油氣增儲上產，油氣產量保持增長；國內柴油、天然氣、化工產品銷量同比增長。另外，得益于國際原油價格上漲及提質增效工作深入推進，該公司年度經營效益同比大幅增長。

中國海油預計，該公司2022年全年度實現歸屬于母公司股東的凈利潤為1396億元到1436億元，同比增加約99%到104%。

談及業績預增的原因，中國海油分析稱，“2022年公司抓住油價上漲機遇期，扎實推進油氣增儲上產、提質增效升級工作，盈利水平同比大幅提升。”

多數行業2023年盈利有望修復

行業業績情況與景氣程度息息相關，疫情擾動下，多數行業2022年預喜率不高。

據證券時報記者統計，在目前披露業績預告的樣本公司中，只有7個行業預喜率超50%，其中煤炭、家用電器、有色金屬等行業預喜率相對更高，煤炭行業的預喜率達75%，家用電器行業的預喜率達71.43%，有色金屬行業的預喜率達63.77%。

而鋼鐵、房地產、建筑材料、非銀金融、紡織服裝、商貿零售、計算機等多個行業預喜率偏低，其中，鋼鐵行業的預喜率為11.54%，房地產行業預喜率為12.31%，建筑材料行業的預喜率為13.33%，非銀金融行業的預喜率為14.29%，紡織服飾行業的預喜率為16.39%，均在20%以下。

疫情仍對多數中下游行業帶來影響，上游能源、有色金屬等行業表現突出。隨著海外供應邊際改善和衰退壓力加大，四季度原油價格進一步回落，需求整體走弱，價格跌勢放緩但同比仍下滑較多，由于基數原因，中金公司預計，能源行業盈利將走弱，原材料板塊業績可能延續三季度的低迷，多數原材料板塊四季度以來業績下修幅度較大。

制造領域方面，四季度以來隨著前期刺激政策透支部分需求，汽車包括新能源汽車銷量增速整體回落，相關產業鏈景氣度整體回落。并且疊加海外衰退壓力加大，美國去庫存導致中國出口整體走弱，海外收入占比較高的制造產業鏈業績可能受外需拖累明顯，如半導體、消費電子和部分化工品，新能源汽車和光伏的外需同樣受影響。

疫情和地產等壓制因素仍影響下游消費行業。四季度國內疫情對經濟活動影響加大，防疫政策優化后，疫情階段性擴散導致12月經濟活動受影響程度較大，同時房地產領域盡管政策積極發力但短期改善仍不明顯，預計食品飲料、家電、家居和社會服務等消費行業盈利可能整體延續弱勢，在低基數的基礎上低增長或負增長。

展望未來，據分析師重點跟蹤公司的2022年報利潤增速一致預期，多數板塊2023年報的利潤增速明顯上修，尤其是在防疫政策優化之后。據廣發證券研報，2023年利潤增速一致預期上修的行業主要集中在：中游制造(國防軍工、輕工制造、機械設備)、科技制造(電子、計算機、傳媒)和部分消費品(食品飲料、醫藥生物、商貿零售、家用電器)。

光大證券認為，當前市場已經較為充分地反映了疫情之后經濟數據環比修復的利好。對于接下來一段時間的市場，經濟數據同比修復將會是更加重要的動力。伴隨著疫情之后經濟的持續修復，春節后或許將觀察到經濟數據同比修復的開始，經濟數據的筑底回升將會是市場中期表現的基礎，之后企業盈利的修復也將逐步得到驗證，市場將會迎來中期震蕩上行的區間。

（文章來源：證券時報）