自去年11月以來，保險股觸底反彈，股價一路上漲。今年伊始，無論是A股還是H股市場，保險板塊的活躍度繼續增強。據統計，截至1月13日，A股5家上市險企股價今年以來均為正增長。其中，漲幅最大的是新華保險，漲幅達5.05%；漲幅最低的為中國人保，微漲1.71%。

東吳證券分析師胡翔表示，去年下半年以來，保險板塊漲幅亮眼，其背后的核心原因是市場對于未來經濟前景的樂觀預期。隨著房地產融資紓困等穩增長政策漸次落地，經濟有望加速復蘇。保險股特別是壽險股，一般都隱含經濟復蘇的正向期權屬性，疊加極低的估值水平，對資金構成較大吸引力。此外，近年來，我國積極推進個人養老金發展，投資者亦看好保險公司業務前景。

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舉牌增持頻現

1月13日，中國人壽發布公告稱，于1月9日增持并舉牌萬達信息股份有限公司股票。此次權益變動后，中國人壽持有萬達信息股份比例從18.1674%上升至20.3211%，中國人壽及一致行動人國壽集團合并持股比例從18.1719%上升至20.3248%。

自去年11月以來，保險股的上漲號角“一路勁吹”，領漲金融板塊。以新華保險為代表的保險股，頻頻獲得股東增持。

1月3日晚間，新華保險發布公告稱，華寶投資使用自有資金自2022年10月31日至2023年1月3日期間合計增持新華保險H股股份3132.8萬股。增持后，中國寶武及其一致行動人華寶投資合計持有的該公司股份比例增至約13.09%。

此外，中國人壽、中國太保等上市險企也在近期獲得外資增持。

香港聯交所最新披露資料顯示，中國人壽于1月5日獲美國資管機構富達(Fidelity)相關投資公司FMR LLC在場內以每股平均價14.07港元增持1135萬股H股，耗資約1.62億港元。此次增持后，FMR LLC持有中國人壽H股股份增至約3.74億股，持股比例達5.03%。數據顯示，自2022年11月以來，中國人壽A股和H股均出現反彈，至今已分別上漲近40%和70%。

1月4日，中國太保獲Schroders PLC在場內以每股均價18.1323港元增持266.6萬股，涉資約4834.07萬港元。增持后，Schroders PLC最新持股數目為4.18億股，持股比例由14.97%上升至15.07%。然而，僅一天后，該機構便以平均18.3194港元/股的價格，減持該股206.14萬股，獲利近3800萬港元。

對于險資頻獲內外資機構增持，光大證券分析師王一峰在接受《金融時報》記者采訪時表示，主要原因有兩點：一是H股的分紅率很好；二是保險股價格也很低，長期增長空間明顯。

業績仍在“爬坡”

保險板塊持續走強是多種因素疊加影響的結果。王一峰表示，去年11月以來保險股反彈，主要與三大原因有關：一是政策利好頻出，包括地產業政策利好保險業投資端，防疫政策優化利好保險業負債端等；二是保險板塊經過持續兩年的下跌，估值處于歷史底部，估值有望持續修復；三是權益市場快速回暖，推動險資投資收益向好。

值得注意的是，截至1月13日，已有4家上市險企公布2022年年度保費收入數據。從保費數據看，保險公司的經營業績仍在 “爬坡”階段。

數據顯示，2022年，中國人保實現原保費收入6191.58億元，同比增6.56%；中國平安原保費收入為7691.4億元，同比增長1.16%；中國人壽實現原保費收入6152億元，同比下降0.78%；新華保險實現原保費收入1630.99億元，同比下降0.23%。

銀保監會發布的數據顯示，2022年前11個月，保險行業共實現保費收入約4.37萬億元，按可比口徑同比增長4.95%。不難看出，從全行業看，保費增速仍在底部徘徊，小步前行。

壽險板塊筑底回升

具體來看，2022年前11個月，人身險公司累計實現保費收入3.01萬億元，同比增長3.09%，11月份當月保費收入同比增長4.65%。財險公司累計實現保費收入1.36萬億元，同比增長9.32%，11月當月保費收入同比增長2.57%。整體而言，財險公司去年前11個月保費收入增長速度遠高于人身險公司。

光大證券研報分析認為，2022年人身險行業已跌入底部區間，隨著代理人渠道改革壓力逐漸緩釋、銀保等多元渠道業務驅動以及各險企適時把握保險儲蓄類產品需求，“開門紅”年金產品銷售火熱，2023年負債端有望實現筑底回升，疊加市場對險企地產敞口擔憂情緒的緩釋，以及防疫措施優化、擴大內需等宏觀調控政策推動經濟復蘇，低估值、高股息率的保險股具有較高配置性價比。

“本輪壽險業復蘇，短期看疫情防控，中期看隊伍，長期看產品，壽險業拐點年內必重現。”胡翔分析說，在本輪市場反彈能量相對略顯不足的背景下，保險股的優勢在于板塊利潤增速彈性更佳。

值得一提的是，壽險業改革成效釋放仍需時日，保險需求短時間較難提振，新車銷售不及預期對車險保費增長存在一定減緩作用，也有可能導致上市險企總體保費收入不及預期。

（文章來源：金融時報）