當下，硅料價格維持高位，盡管光伏產業鏈存在各環節利潤分配不均的問題，一體化程度較高的組件龍頭企業仍在擴產道路上狂奔。

晶科能源昨日(7月28日)再次宣布擴產計劃，擬發行可轉債募資百億元加碼光伏。

晶科能源募資用途；圖源：公司公告

(資料圖片)

日前，硅料漲價不斷向下游傳導壓力，帶動部分硅片、電池片價格再次上漲。多位業內人士近日表示，光伏產業鏈上游的硅料、硅片在下半年甚至明年年初都將處于供不應求、價格上漲的狀態，競爭力不強的組件企業或將被整合或淘汰出局。

而大量需求驅動下，已實現垂直一體化布局的光伏組件龍頭仍處于快速擴產期。

除了上文所述的投資項目，3月18日，晶科能源公告，擬投資約100億元建設30GW單晶拉棒光伏產業項目；擬投資約108億元建設24GW高效光伏組件和10萬噸光伏組件鋁型材項目。

此前6月25日，天合光能也披露了可轉債發行預案，擬募資不超過88.9億元，投入年產35GW直拉單晶項目和補充流動資金及償還銀行貸款，其中，前者擬投入募集資金62.8億元，占項目總投資的73.2%。

一方面，這折射了光伏組件行業面對中上游漲價時的現實情況——中小企業兩頭承壓，一體化大廠穩定運轉。

天風證券電新團隊發布的最新產業鏈調研情況顯示，全球前六大組件廠中，隆基綠能未來排產至少與6月持平；晶澳科技、阿特斯排產環比持平；晶科能源、天合光能排產環比增加10%左右；東方日升表示未停產，后續根據組件價格調整排產。

另一方面，也印證了光伏行業的高景氣度。在最新接受機構調研時，晶科能源表示，在全球需求旺盛和供應鏈價格上升的情況下，近期組件簽單價格較年初整體呈現上升趨勢。以歐洲為代表的海外市場由于能源緊張和電價上漲，對光伏發電需求較為旺盛，尤其是分布式市場客戶對于組件溢價接受能力較高。

晶科能源還透露，公司年初投產的16GW大尺寸TOPCon電池產能已于二季度滿產，關鍵指標均符合預期。后續尖山二期11GW和合肥二期8GW產能已在建設中，并將有更高的提效降本目標；N型產品目前訂單可見度高，尤其在歐洲市場已獲取大量訂單。上半年是N型產能投入和爬坡期，N型組件出貨將主要集中在下半年。

▍技術迭代推動設備價值提升

雙碳趨勢下光伏行業持續高景氣，組件龍頭的垂直一體化布局是為了應對原輔料供需失衡、價格飆升，光伏設備仍然需要外采。而技術路線的迭代有望帶來設備端的價值提升，設備環節孕育了不少的投資機會：

(1)硅片大尺寸薄片化進程持續推進，拉動了切片環節設備的需求；

(2)N型電池是電池技術發展主要方向，其中TOPCon電池與PERC產線兼容性高，可以由PERC電池設備升級改造，而HJT電池和PERC電池制備工藝中卻對應著截然不同的PECVD設備。東吳證券近日發布研報稱，目前HJT仍在持續降本增效，參與者多為無傳統PERC電池片設備資產的新玩家，且一體化布局加速推進HJT發展，利好核心設備商。

(3)鈣鈦礦電池制備主要工藝為涂布及PVD，生產流程比晶硅大幅簡化，目前處于設備工藝驗證階段。招商證券測算，2030年鈣鈦礦太陽能電池設備市場空間約805億元。

具體到投資機會，在TOPCon幾種制備鈍化層技術路線上，PECVD方案的成膜速度快、節省能源、運營成本相對較低，是預期差比較大的方向。具備核心設備PECVD量產交付能力的包括邁為股份、理想萬里暉(中微公司投資4.8%)，正在客戶端試用核心設備PECVD的為捷佳偉創和金辰股份等。

國內鈣鈦礦設備廠商已經取得突破，捷佳偉創再次中標某領先公司鈣鈦礦電池量產線鍍膜設備訂單，該RPD鍍膜設備是公司面向鈣鈦礦電池研發的核心裝備之一。

另外，財信證券表示，以營收與人員擴張衡量，上機數控、邁為股份、帝爾激光成長能力突出；盈利能力上，晶盛機電和奧特維在過去四年毛利率保持穩定，晶盛機電和奧特維毛利率的穩定得益于不斷有新產品推出；研發實力上，上機數控、晶盛機電、邁為股份更優；客戶結構方面，晶盛機電和邁為股份的產品受到行業龍頭的認可；訂單方面，晶盛機電、邁為股份的在手訂單超過2021年的營收總和；綜合來看，行業龍頭更具有看點。

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（文章來源：財聯社）