“短視頻第一股”漸行漸近。1月24日，快手科技更新招股書，并通過港交所啟動路演，計劃26日至29日公開招股。如果上市成功，快手可能再創新紀錄，只不過，一路狂奔上市的同時，快手為自己未來埋下的隱患同樣不少，甚至在最新招股書中已現端倪，不僅平均月活躍用戶兩個月下滑超三成，經營虧損也在進一步擴大。

虧損擴大 未來無法保證盈利

資料顯示，快手科技于2020年11月5日在香港聯交所遞交了第一版招股書。2021年1月15日，快手發布了第二版上市招股書，1月24日，快手對招股書進行了更新。

此次快手科技將以每股105港元至115港元的價格發行3.65億股，將于本周二至1月29日開始接受投資者訂單，定于2月5日上市。如果上市成功，則計劃募資約54億美元，快手將成為自Uber后全球最大的互聯網IPO，同時也是自2019年百威亞太58億美元上市以來，亞洲規模最大的一次IPO。

如此大手筆，引起的反響自然也不小。快手擬開始招股的消息傳出后，公司的聯席保薦人之一，港股華興資本(01911.HK)的股價也應聲暴漲，截至25日收盤，報收20.6港元/股，漲幅達21.32%，創2019年4月以來新高，可見市場對這家短視頻頭部企業的關注程度。

墻內開花墻外香，快手本身的狀況似乎并不那么好。最新招股書顯示，公司的營收持續增加，截至2020年11月30日止，11個月快手的總收入為525億元，可與此同時，公司經營虧損金額也擴大到了94億元。

不僅如此，公司還表示，未來將在銷售及營銷開支以及生態系統上持續增加投入，預計2020年虧損凈額較上年會有所增加，無法保證在不久的將來會盈利。換言之，就是鐵了心地繼續“燒錢”，不僅眼下增收不增利，到未來一段時間也難以保證實現盈利。

監管趨嚴 或對業績產生重大影響

如果說虧損擴大的原因可能是大筆撒錢擴張所致，那快手的活躍用戶數出現下降情形，則更加說明問題。根據招股書，從2020年9月底到11月底，快手日活用戶從3.05億下降到了2.64億，月活用戶則從7.69億下降到了4.81億，降幅明顯，其中月活用戶短短兩月就下滑超三成。在部分分析人士看來，快手近期數據紛紛下滑，或許與近段時間狀況不斷有關。

快手招股書此次也對風險進行了提示，表示近期監管層面對短視頻、直播、電商業務的規范管理，可能會對公司業務經營及財務業績產生重大負面影響。

如此狀況的出現，與此前的快手“一哥”辛巴脫不開關系。此前有數據顯示，在辛巴出事前的2019年，其直播帶貨總成交金額達133億，而快手在2019年全年直播帶貨總成交為596億，前者達后者近四分之一。

但到了2020年11月，由于辛巴因直播帶貨出售假燕窩，在社會上引起了很大反響，不僅損傷了平臺的聲譽，也暴露出快手對主播帶貨產品的質量把控乏力。備受爭議之下，多部門也接連加強監管，甚至連帶影響了整個直播帶貨行業生態。

辛巴出事后，快手對規范主播帶貨的重視程度似乎不夠。1月14日，公司管理層參與港交所聆訊時透露，辛巴直播銷售額占快手電商銷售額約10%，“即使剔除辛巴的銷售部分，快手電商2020年12月的整體銷售額仍在增長”。

麻煩纏身 上市后仍面臨隱患

然而此前卻有消息顯示，對于辛巴團隊的一系列劣習，快手一方更多是傾向容忍，很難看出對外宣稱的硬氣。

包含辛巴在內，快手平臺上“主播家族”按照外界普遍的分法，流量基本被“六大家族”長期霸占，分別是辛巴的818家族、散打哥的散打家族、方丈的丈門家族、張二嫂的嫂家軍、二驢的驢家班，以及牌牌琦的716家族等。

有分析指出，這些家族長期占據頭部，意味著其他主播的發展長期被抑制，小主播想獲得足夠流量幾乎只能成為家族成員，表面上是家族里的“徒弟”，實際卻更像簽約“藝人”，一旦違約，需要賠付天價違約金……反饋到平臺本身，就是長期難有新的大流量主播出現，吃老本總有吃空的一天。

沖刺上市階段，快手也似乎屢屢嘗試斷臂求生，削弱平臺里的“家族”個數，包括拋棄此前的經營理念，不再“讓平臺自然成長”，引入“直播公會”入駐，嘗試構建新的主播生態……只是拋棄了此前諸多特色的快手，在用戶活躍度下降，虧損進一步擴大的情況下能走多遠，依然存在疑問。

事實上，眼下的快手平臺在沖刺上市的狂奔過程中，或許本身就埋下了更多不穩定因素。

今年元旦前后，快手曾一度因為在公司內部開啟全員“大小周”而成為熱搜話題，期間還有消息稱，已有70%的人在實行“大小周”，期間社交平臺上員工抱怨不少，網絡上更是被網友們吐槽“該來的福報總會來的”。

總體來看，快手的日活月活用戶數已經開始下降;辛巴出事后，行業監管持續加強;此前幫助平臺開疆擴土的主播家族，也成了公司進一步發展的阻礙……諸多麻煩纏身，且看狂奔上市的快手接下來將如何應對。